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有色金属市场周报总结（210301）

核心内容概述

本周五，有色金属市场在美元走强的压制下延续调整。随着周末中国2020年度经济数据公布及美国1.9万亿美元刺激计划通过，美元指数出现回落，外盘大幅高开。然而，黑色系煤炭暴跌影响了整体市场情绪，有色金属价格在低位震荡，多数品种收跌。LME市场整体上涨，而国内现货价格则普遍下跌。

主要观点分析

1. 铜市场

• 伦铜：大幅高开，日内高位窄幅震荡，运行于9140美元附近。
• 沪铜：低开后小幅震荡，收出十字星，5日均线承压。
• 持仓与成交：沪铜成交延续高位，但持仓明显下降，市场交易活跃。
• 价格走势：受消息刺激开启调整，短线回落，但中期仍有望继续上行。
• 关键支撑与压力：上方压力位70000，下方支撑位65000。

2. 铝市场

• 伦铝：小幅低开后冲高回落，小幅上涨，运行于2166美元附近。
• 沪铝：大幅低开后持续下跌，收中阴线，价格跌至17020。
• 持仓与成交：沪铝成交延续高位，但持仓明显下降。
• 价格走势：市场乐观情绪支撑铝价，但下游需求不足，短线风险较高。
• 关键支撑与压力：上方压力位17695，下方支撑位16500。

3. 锌市场

• 伦锌：隔夜大幅下跌。
• 沪锌：夜盘弱势下跌，日内收回部分跌幅，收下引线的小阴线。
• 美元走势：美元指数周五晚间大幅攀升，夜盘锌价回落，但刺激计划通过后，市场流动性仍较宽裕。
• 消费预期：欧美疫情控制良好，消费预期恢复。
• 锌精矿加工费：继续下滑，冶炼厂或进一步压缩产量。
• 价格走势：预计流动性宽松和基本面向好下，锌价跌幅有限，多单暂观望，等待消费确认回归后再进场。

4. 铅市场

• 伦铅：大幅下跌。
• 沪铅：延续大幅回落走势。
• 供应情况：原生铅产量稳定，再生铅企业节后复产预期优于去年。
• 需求情况：下游蓄电池企业开工率小幅回升，但消费淡季下节后累库明显，铅价承压下行。
• 定价逻辑：社会库存降低 → 价格上涨 → 再生铅开工率上升 → 原生铅与再生铅价差扩大 → 社会库存上升 → 价格下跌。

贵金属市场

• 美元走势：美元大幅下跌，黄金与白银持续上行。
• COMEX黄金：大涨1.49%，报收1754.7美元。
• COMEX白银：大涨2.59%，报收2712.5美元。
• 沪金：探底回升，收出带长下引线的小阴线，报收367.94元。
• 沪银：低开后探底回升，收小阳线，报收5573元。
• 市场表现：贵金属市场表现强势，有色金属也出现全面企稳迹象。

市场展望

铅锌价格走势分析

• 锌：3月中旬开始，锌需求进入旺季，锌矿供应偏紧可能促使冶炼企业进一步减产，中期锌价上涨行情值得期待。
• 铅：铅矿供应相对宽裕，再生铅成本支撑下，再生铅企业利润低迷，产能释放缓慢，后市铅价或将面临更大压力。

数据来源与图表

• 图1-1：沪锌指数2011-2018年走势图
  
  数据来源：文华财经、方正中期研究院整理

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