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2024年10月12日有色周报：不锈钢市场综述

1. 观点综述
   报告指出，当前不锈钢市场呈现供需双弱格局。产能利用率虽仍处于高位，但产量和需求逐步缩减，叠加库存压力增大，市场存在过剩倾向。原料端方面，镍铁、铬铁价格相对平稳，但进口量显著下滑，显示中国及印尼镍铁供需变化明显。整体来看，不锈钢市场或面临价格调整压力，短期波动加大。

2. 基本面分析

   原料情况

   • 镍铁：9月中国及印尼镍铁产量小幅回升，但中国市场进口量大幅下降。镍生铁价格节后大幅上涨，显示短期供需偏紧。
   • 铬铁：9月铬铁产量环比回落，进口量下滑，价格稳中有僵。

   供需分析

   • 供应端：9月不锈钢粗钢排产环比下降13.6%，300系产量环比微幅调整，主要系减产计划逐步执行。印尼不锈钢粗钢产能增长放缓。
   • 需求端：8月不锈钢表观消费量较7月小幅回落，显示下游需求回暖有限。

   库存情况
   截至10月11日，不锈钢社会库存合计约9,552万吨，环比小幅下降，其中300系库存处于高位，累计6,163万吨。

   价格分析

   • 现货与期货：10月11日现货现货价格为14,170元/吨，环比上涨180%，期货主力合约报价13,990元/吨，基差扩大。
   • 利润变化：外购镍铁利润250元/吨，自产镍铁利润326元/吨，存在利润倒挂风险。
   • 成本对比：不锈钢成本主要由原料及加工费用构成，基差扩大显示上游成本支撑减弱。

3. 结论与展望
   当前不锈钢市场基本面承压，供需两端均有收缩趋势，但原料进口变化、印尼产能释放及库存去化节奏将影响短期走势。预计短期价格震荡偏弱，长期需关注高镍矿供应及下游新订单情况。