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不锈钢市场周报总结

报告来源: 东亚期货
日期: 2025年11月22日
研究员: 兰雪
分析师编号: Z0018543
审核: 唐韵 Z0002422

综述

本报告分析不锈钢市场基本面，涵盖供需、库存和价格等方面。当前不锈钢市场呈现供应压力高位、需求不振及成本下移的特征，但仓单减少和减产预期提供部分支撑，整体趋势偏弱震荡运行。关键数据包括10月不锈钢冷轧产能利用率74.68%，11月排产环比下降1.67%，300系产量与需求变化。

基本面分析

供需情况

• 供应端: 10月不锈钢产量351.38万吨，环比上升2.54%；11月排产345.51万吨，环比下降1.67%。300系产量温和下降但仍有挺价动力，200系和400系变化不大。不锈钢产能高且电炉调节能力强，导致过剩风险。
• 需求端: 10月表观需求量回升，但终端基建和地产投资增速回落，下游采购以刚需为主，高价资源成交差。需求端压力加剧。

库存动态

• 截至2025年11月21日，社会库存合计102.33万吨，环比下降0.29%；其中300系库存62.37万吨，环比下降0.66%。库存稍降但整体压力仍存，尤其是300系。

原料价格

• 镍铁: 10月中国镍铁产量上升，11月21日NPI价格890元/镍，周跌2.20%。原料成本塌陷。
• 铬铁: 10月产量82.5万吨，环比上升1.54%；11月21日价格8200元/50基吨，周跌1.20%。供应过剩导致价格同步下跌。
• 废不锈钢: 11月21日价格8350元/吨，周跌2.34%。

价格与利润

• 现货与期货: 11月21日现货价格12870元/吨，期货主力12290元/吨，基差580元/吨。价差稳定。
• 利润状况: 外购高镍铁利润156元/吨，自产高镍铁利润-824元/吨，显示成本压力大。

市场观点

• 总体判断: 供应过剩持续，需求疲软，成本下移主导市场。交割压力缓解（上期所仓单周减5,857吨），减产预期有限，支撑力度较弱，建议谨慎操作。
• 震荡趋势: 市场预期偏弱，短期可能继续震荡，关注库存变化和需求复苏信号。

简要免责声明：本报告基于公开信息，不保证准确性，仅供参考，不构成投资建议。