20250302-华泰期货-铁合金月报_市场观望情绪浓_合金震荡运行_5页_401kb

本报告是华泰期货研究院发布的铁合金月报，聚焦2025年2月市场情况，分析硅锰和硅铁的供需动态、价格走势和未来展望，核心观点为市场震荡回落，风险因素包括宏观政策和下游需求变化。

硅锰市场方面，2月期货价格震荡下跌，主力合约收于6332元/吨，环比降530元/吨。现货报价偏稳，下游按需采购为主。供应端，硅锰综合开工率环比增26%，但产量环比降937万吨，显示产能利用率下降。需求端，铁水产量提高，需求环比回暖，但库存压力限制了价格上行，具体表现为全国样本企业库存维持高位。核心逻辑是成本支撑与需求回升并存，但库存抑制空间，未来需关注钢厂复产节奏和终端需求演变。

硅铁市场方面，2月期货价格同样震荡回落，主力合约收于6138元/吨，环比降224元/吨。现货市场观望情绪浓，需求逐步回升。供应端，产能利用率环比降742%，产量环比降501万吨，供应压力有所缓解。需求端，钢材补库拉动消费回升，但库存保持高位，压制价格。整体上，供应宽松与需求回暖矛盾，库存仍然是关键变量，后续需跟踪钢厂复产和需求变化。

核心观点：市场总体震荡运行，合金价格受供需和库存影响，前景不明朗。策略建议以震荡操作为主，避免过度看多或空。风险包括宏观政策调整、产能变化、锰矿库存及终端需求波动，投资者需谨慎。

字数：约500字。