20240311-中邮证券-有色金属点评报告_政策端利好不断_电解铝打开向上空间_3页_288kb

报告核心分析

本证券研究报告分析了有色金属行业（重点关注电解铝细分领域），强调政策支持与供需平衡下的投资机会，行业评级为“强于大市”。研究指出，云南电解铝复产态度消极，供应增长受限；需求端进入传统旺季，订单需求旺盛且库存处于历史低位，叠加“三大工程”和“以旧换新”政策利好，推动电解铝价格上行空间。建议关注相关个股，但需警惕需求不及预期等风险。

关键点概述

• 供应情况：中国电解铝建成产能47349万吨，开工率420280万吨。云南复产计划推迟，多数企业持保守态度，短期供应难有大幅增加。
• 需求动态：下游如建筑地产和消费需求复苏，保障性住房和以旧换新政策支撑需求，预计需求高峰期将持续到2024年6月底。
• 库存水平：国内铝锭及铝棒社会库存同比创新低（1080万吨），库存在旺季缓和，利好价格弹性。
• 政策驱动：三大工程政策（保障性住房等）和消费刺激措施重振经济，潜在需求恢复。
• 潜在目标公司：中国铝业、中孚实业、中国宏桥、神火股份、云铝股份、天山铝业。
• 风险因素：下游需求乏力、铝材价格上涨、政策变化超预期，可能抑制铝价上涨。

总体评级和建议

基于行业基本面改善和政策支持，报告推荐在风险可控前提下增持该领域股票。仅供参考，投资决策需谨慎。