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金域医学2022年半年度报告总结

核心内容概述

金域医学于2022年上半年实现营业收入83.1亿元，同比增长52.4%；归母净利润16.4亿元，同比增长55.1%；归母扣非净利润16亿元，同比增长55.9%。公司整体业绩表现符合预期，费用率明显下降，体现出运营效率的提升和规模效应的显现。

主要观点

1. 业绩增长与费用率下降

• 收入增长：2022年上半年收入增长显著，尽管去年同期基数较高，但公司仍保持了良好的增长势头。
• 分季度表现：2022年第一季度实现营业收入42.5亿元（同比增长58.7%），第二季度实现40.6亿元（同比增长46.3%）。
• 利润表现：归母净利润增长55.1%，扣非净利润增长55.9%，净利率提升0.6个百分点至20.9%。
• 费用率下降：销售费用率下降2.3个百分点至9.2%，管理费用率下降1.6个百分点至9.9%，研发费用率下降0.5个百分点至3.7%，财务费用率维持在-0%。

费用率下降的原因主要包括收入增长带来的规模效应以及数字化转型提升了精细化运营能力。

2. 产品结构优化与客户结构改善

• 特检业务占比提升：公司特检业务收入占比持续增加，增强了整体产品结构的优化。
• 疾病诊断线拓展：围绕肿瘤、感染、血液等八大疾病线进行研发布局，同时关注阿茨海默等热点疾病诊断领域，完善了产品矩阵。
• 客户结构优化：三级医院客户占比持续提升，预计未来三级医院客户比例将进一步提高，提升公司盈利能力和市场竞争力。

3. 合作共建与数字化转型

• 合作共建项目持续推进：公司不仅在传统病理共建领域有所建树，还推出了实体瘤共建方案，2022年上半年新增多个合作客户。
• 数字化转型成效显著：数字化建设已进入新阶段，通过技术手段提升企业运营效率，助力降本增效。

关键财务数据（单位：亿元）

投资建议与评级

• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为25.4亿元、26.7亿元、29.2亿元，EPS分别为5.46元、5.74元、6.26元。
• 估值：对应PE分别为12、12、11倍，维持“买入”评级。
• 投资评级：公司评级为“买入”，预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅将超过20%。

风险提示

• 行业竞争加剧：随着行业不断发展，竞争压力可能加大。
• 政策变动：相关行业政策可能带来不确定性。
• 项目落地不及预期：合作共建项目推进速度可能低于预期。
• 疫情风险：疫情对部分业务仍可能产生影响。

公司基础数据

估值指标

行业与公司评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

重要声明

本报告由西南证券研究发展中心发布，数据来源合法合规，分析师承诺独立、客观出具报告，不因报告内容获取任何形式的补偿。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。