20210817-国盛证券-金域医学-603882.SH-业绩符合预期_常规恢复+新冠放量+结构优化驱动高增长_3页_544kb

金域医学（603882.SH）中报总结

核心内容概述

金域医学在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入达54.55亿元，同比增长57.01%；归母净利润为10.59亿元，同比增长90.55%；扣非后归母净利润为10.29亿元，同比增长91.43%。公司业绩增长主要受到常规业务加速恢复、新冠检测业务放量以及业务结构优化等因素的驱动。

主要观点

• 常规业务恢复：常规医学检验业务收入达33.46亿元，同比增长47.60%，显示出公司在ICL（医学检验外包）领域的龙头地位和竞争优势。
• 新冠检测贡献显著：上半年累计完成9900万人份的核酸检测，单日检测产能高达100万管，新冠检测业务持续为公司带来业绩增量。
• 业务结构优化：重点疾病诊断业务如血液疾病、神经及临床免疫诊断、实体肿瘤诊断分别同比增长39.90%、56.52%、57.11%，显示出公司在细分领域的持续增长能力。
• 客户结构优化：客户单产增长52.88%，三级医院业务占比（扣除新冠）达34.48%，较前一年提升1.75个百分点，体现公司客户质量的提升。
• 运营效率提升：公司毛利率为46.36%，同比提升1.59个百分点；净利率为20.22%，同比提升3.36个百分点，反映运营效率和盈利能力的增强。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年上半年为54.55亿元，同比增长57.01%；预计2021-2023年营收分别为105.98亿元、108.09亿元、117.01亿元，年增长率分别为28.6%、2.0%、8.3%。
• 归母净利润：2021年上半年为10.59亿元，同比增长90.55%；预计2021-2023年归母净利润分别为19.82亿元、16.82亿元、17.64亿元，年增长率分别为31.3%、-15.1%、4.8%。
• 扣非后净利润：2021年上半年为10.29亿元，同比增长91.43%。
• 每股收益（EPS）：2021年上半年为4.28元/股，预计2021-2023年分别为4.28元、3.64元、3.81元。
• 净资产收益率（ROE）：2021年上半年为20.22%，预计2021-2023年分别为36.2%、23.6%、19.9%。
• PE估值：2021年上半年为31.8倍，预计2021-2023年分别为31.8倍、37.5倍、35.8倍。

业务发展

• 检测能力：公司采用“大型检测基地+移动检测点”模式，新冠检测能力强劲。
• 人才引进：上半年引进163名数字化与大数据、基因组学、公共事务、医学服务等关键岗位人才。
• 数字化转型：公司启动“两库一中心一基地”建设，推进“六智”模式，助力临床服务能力提升。

风险提示

• 疫情发展不确定性：新冠疫情的多点散发可能影响检测需求的稳定性。
• 检测价格下降风险：市场竞争加剧可能导致检测价格下降，影响公司盈利能力。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司业绩增长强劲，业务结构优化，运营效率提升，且具备较强的行业竞争力和增长潜力。

财务数据概览

股票信息

主要财务比率

估值与成长性

• EV/EBITDA：2021年为21.4倍，预计2022年为24.6倍，2023年为23.6倍。
• 成长能力：公司营业收入和净利润均保持较高增长率，显示其良好的增长势头。

总结

金域医学在2021年上半年表现出强劲的业绩增长，主要得益于常规业务恢复、新冠检测业务放量及业务结构优化。公司通过数字化转型和人才引进，持续提升运营效率和临床服务能力。尽管面临疫情不确定性和检测价格下降等风险，但其在ICL领域的龙头地位和竞争优势依然显著，未来业绩增长仍具潜力。因此，分析师维持“买入”评级。