20240319-国金证券-康方生物-09926.HK-卡度尼利高增149_依沃西等获批在望_4页_913kb
报告摘要
- 公司2023年业绩显著逆转亏损，实现营收4526亿元，同比增长440%，超额源于授权许可收入和核心产品销售增长。
- 核心产品销售亮点：开坦尼（卡度尼利）收入1358亿元，同比增149%；依沃西授权首付款贡献29亿元，推动首次年度盈利，净利润达1942亿元，相比2022年亏损1422亿元。
- 经营分析聚焦在研及上市产品：覆盖肿瘤、代谢和自身免疫领域，多个产品获批或在审批中，如依沃西和卡度尼利的新适应症申请。
- 盈利预测调整：2024年营收降至3008亿元，但2025-2026年预计继续增长，净利预测显示潜在波动，但整体看好。
- 风险因素包括新药研发不确定性、市场竞争加剧和医保价格压力。
- 维持“买入”评级，建议投资者考虑长期增长机会。
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