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有色金属行业总结

核心内容概述

有色金属行业在2016年一季度整体表现较为积极，行业指数上涨3.30%，其中锂板块涨幅最大（16.42%），而金属新材料板块跌幅最大（0.64%）。行业整体呈现供给端收缩、政策逐步催化、部分企业业绩回暖的趋势。稀土收储政策启动，成为行业关注的焦点，同时，钨、锂等小金属仍处供不应求状态，价格持续上涨。黄金受益于美联储鸽派言论及美元疲弱，年内预计继续波动上行。

主要观点

• 工业金属：锌和锡是供给端收缩的重点，相关企业如西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南等值得关注。铜价受智利罢工及全球需求影响，价格波动较大。铝行业受日本UACJ收购美国企业影响，市场关注度提升。
• 贵金属：金价受美联储政策及避险需求推动，年内仍有望上涨。建议关注山东黄金、赤峰黄金、西部黄金等。
• 小金属：稀土收储启动，短期内价格因“黑稀土”抛售有所下跌，但中长期利好明显。钨精矿价格维持稳定，但协会倡议减产15%，或推动价格继续上涨。锂价保持高位，碳酸锂供不应求格局未缓解。
• 政策影响：稀土收储和供给侧改革成为推动行业发展的主要政策因素，对市场信心起到积极作用。黄金行业受益于负利率环境，需求有望结构性增长。
• 行业风险提示：新能源车补贴政策变化、美联储政策调整、中国经济政策变化可能对行业产生影响。

关键信息

一、行业表现

• 上周有色指数上涨3.30%，锂板块涨幅最大（16.42%），金属新材料板块跌幅最大（0.64%）。
• 工业金属中，铝涨幅最小（3.82%），镍跌幅最大（-4.31%）。
• 贵金属中，黄金涨幅最大（15.22%），镍跌幅最大（-5.67%）。
• 小金属及稀土中，钼涨幅最大（2.76%），重稀土跌幅最大（-2.94%）。

二、主要金属动态

1. 锌

• 中国2月锌精矿进口量下降，TC加工费下滑至2012年以来的低点，显示锌精矿市场短缺初现。
• 建议关注西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛达矿业、银泰资源等。

2. 铅

• 铅精矿价格4月后或面临补跌，但加工费仍有上调空间。
• 再生铅行业向绿色发展转型，符合“十三五”规划，政策将给予资金支持。

3. 锡

• 缅甸2月锡精矿出口量大幅下降，主要受春节及库存影响，但3月及4月或恢复。
• 建议关注锡业股份、广晟有色等。

4. 镍

• 科索沃镍铁厂计划停产90天，因设备故障及国际镍价低迷。
• 印尼首批1万吨镍铁起运回国，显示其项目进展顺利。
• 菲律宾PGMC与中国买家签订450万湿吨镍矿供应协议。

5. 钛

• 海绵钛价格维持平稳，航空等高端钛材需求增长，建议关注宝钛股份。

6. 稀土

• 稀土收储启动，短期“黑稀土”入市抛售导致价格下跌，但政策对行业中长期利好。
• 建议关注广晟有色、厦门钨业、盛和资源、五矿稀土、有研新材、北方稀土等。

7. 锂

• 碳酸锂价格保持在17-18万元/吨，供不应求格局未缓解，预计价格继续上涨。
• 建议关注天齐锂业、融捷股份、赣锋锂业、众和股份等。

三、行业资讯

• 政策变化：中国央行首次披露外汇远期数据，美联储放宽监管要求，标普下调GDP预期。
• 全球市场：韩国采购铜、嘉能可投资延长Mopani铜矿开采寿命、智利铜矿罢工、力拓铜矿塌方不影响生产。
• 资源开发：中法或抢先开发公海稀土资源，日本或摘掉“资源贫国”帽子。
• 黄金市场：负利率政策刺激黄金需求，金价有望继续上行。

四、上市公司公告及股东会

• 博威合金：发布2015年报及利润分配预案，业绩稳定，员工持股计划实施。
• 中钢国际：召开股东大会，审议多项议案，涉及关联交易及非公开发行股票。
• 宜安科技：年报显示盈利能力增强，拟进行液态金属、镁合金等战略发展。
• 闽发铝业：收入利润下滑，主要因市场竞争激烈及成本上升。
• 西部材料：钛制品亏损，但看好高端钛材发展，计划推出员工持股计划。
• 赣锋锂业：Q1净利润增长300%以上，有望突破原料瓶颈，维持“谨慎增持”评级。
• 盛和资源：2015年业绩下滑，但供给侧改革有望推动其盈利好转。
• 中金岭南：非公开发行股票募集12.7亿元，资金使用情况说明。
• 其他公告：包括融资、担保、资产重组、股东质押、土地转让等，部分公司如鹏欣资源、怡球资源等调整重组方案。

行业评级

• 行业评级：买入
• 风险提示：新能源车补贴政策变化、美联储政策变化、中国经济政策变化

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