20220106-首创证券-云海金属-002182.SZ-公司简评报告_受益于镁价大幅上涨_公司2021年业绩预增一倍以上_3页

云海金属2021年业绩预增总结

核心内容

云海金属（002182）在2021年实现了业绩的显著增长，预计全年盈利50,000万元至58,000万元，同比增长105.13%-137.95%。公司四季度单季度净利润有望突破3亿元，创历史新高。此次业绩增长主要得益于镁价大幅上涨、毛利率提升以及销量增加等因素。

主要观点

• 业绩增长驱动因素：镁价上涨、毛利率增长、销量增加。
• 非经常性损益影响：2021年非经常性损益对净利润的影响金额约为7,000万元，较2020年有明显提升。
• 行业前景：2022年镁下游需求预计将爆发，特别是锂电池镁合金结构件和镁合金建筑模板的渗透率提升，为公司带来增长机会。
• 公司地位：云海金属作为国内镁冶炼及深加工一体化龙头，具有较强的成本优势和资源整合能力，有望充分享受行业增长红利。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计公司未来三年的营业收入和净利润将稳步增长。

关键信息

2021年业绩预测

2022-2023年预测

财务指标分析

• 毛利率：预计2021年毛利率为14.99%，较2020年的12.84%有所提升。
• 净利率：预计2021年净利率为5.50%，较2020年的4.10%有所增长。
• ROE：预计2021年ROE为16.77%，较2020年的7.95%有显著提升。
• 资产负债率：预计2021年资产负债率为44.81%，较2020年的50.38%有所下降。
• P/E：预计2021年市盈率为26.12，较2020年的58.95大幅降低。

产能扩张

• 重庆博奥二期项目：逐步投产，提升公司镁铝材料产能。
• 巢湖云海压铸产能：释放，增强公司在镁深加工领域的竞争力。
• 青阳项目：稳步建设，预计未来两年产能将实现飞跃式发展。
• 新项目：安徽巢湖拟建年产15万吨轻量化铝挤压型材及配套项目，预计年净利润21,046万元。

风险提示

• 镁价下跌：可能对公司盈利能力造成影响。
• 新建产能进度不及预期：可能影响业绩增长预期。

总结

云海金属2021年业绩预计翻番，主要得益于镁价上涨带来的利润释放。公司作为镁冶炼及深加工一体化龙头，具备成本优势和资源整合能力，未来几年将受益于镁下游需求的爆发。随着新建产能的逐步落地，公司有望进入业绩释放期，实现营收和净利润的持续增长。分析师给予“买入”评级，预计公司未来三年的EPS将稳步上升。然而，公司仍需关注镁价波动和产能建设进度等潜在风险。