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聚烯烃早报总结

一、LLDPE概述

1. 基本面分析

• 2月官方PMI为50.2%，财新PMI为50.8%，均处于扩张区间。
• 25年前两月出口总额同比增长2.3%，创历史新高。
• 宏观政策方面，美方关税政策增加出口压力，国内两会支持以旧换新等手段促进消费。
• 供应端：3月新产能投放集中，产业链库存中性。
• 需求端：棚膜需求回落，地膜需求有好转预期，其余需求偏稳。
• 当前LLDPE交割品现货价格为8030元/吨（-30），基本面整体中性。

2. 基差与持仓

• LLDPE 2505合约基差为322，升贴水比例4.2%，偏多。
• 主力持仓净多，减多，偏多。

3. 盘面走势

• LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。
• 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油震荡偏弱，成本支撑减弱，新产能投放集中，预计LLDPE今日走势震荡偏弱。

4. 利多与利空因素

• 利多：
  • 基差偏强
  • 宏观政策促消费
• 利空：
  • 新产能集中投放
  • 原油价格走弱
  • 美方加征关税影响

5. 主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：新产能投放与宏观政策影响。
• 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

二、PP概述

1. 基本面分析

• 2月官方PMI为50.2%，财新PMI为50.8%，均处于扩张区间。
• 25年前两月出口总额同比增长2.3%，创历史新高。
• 宏观政策方面，美方关税政策增加出口压力，国内两会支持以旧换新等手段促进消费。
• 供应端：本周浙江石化等4套装置重启，上海石化等2套装置计划检修，预计供应有所减少。
• 产业链库存中性，下游需求一般，采购谨慎。
• 当前PP交割品现货价格为7380元/吨（0），基本面整体中性。

2. 基差与持仓

• PP 2505合约基差为113，升贴水比例1.6%，偏多。
• 主力持仓净多，减多，偏多。

3. 盘面走势

• PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。
• 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，原油震荡偏弱，成本支撑减弱，库存中性，预计PP今日走势震荡。

4. 利多与利空因素

• 利多：
  • 宏观政策促消费
• 利空：
  • 原油价格走弱
  • 美方加征关税影响

5. 主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：新产能投放与宏观政策影响。
• 主要风险点：原油大幅波动、美方政策风险。

三、供需平衡表

聚乙烯（PE）供需平衡表（2018-2025E）

聚丙烯（PP）供需平衡表（2018-2025E）

四、现货行情与期货盘面对比

五、免责声明

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