20250318-大越期货-聚烯烃早报_18页_796kb

聚烯烃早报总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部金泽彬发布的聚烯烃市场早报，涵盖LLDPE和PP（聚丙烯）的市场分析，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况。报告还提供了现货行情、期货盘面及库存数据表格，并附有相关图表与免责声明。

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LLDPE市场分析

基本面

• PMI数据：2月官方PMI 50.2%，财新PMI 50.8%，均处于扩张区间。
• 出口情况：25年前两月出口总额同比增长2.3%，创历年新高。
• 成本支撑：原油震荡偏弱，成本支撑减弱。
• 国内政策：两会支持以旧换新等手段，促进国内消费。
• 产能与库存：3月新产能投放集中，产业链库存中性。
• 需求端：棚膜需求回落，地膜有好转预期，其余需求偏稳。
• 现货价格：当前LLDPE交割品现货价8060元/吨，较前一日下跌10元。

基差与盘面

• 基差：LLDPE 2505合约基差328元，升贴水比例4.2%，偏多。
• 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• 净多头：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多。

预期走势

• 整体预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，受原油震荡偏弱、成本支撑减弱及新产能集中投放影响，预计LLDPE今日走势震荡偏弱。

利多因素

• 基差偏强
• 宏观政策促消费

利空因素

• 新产能集中投放
• 原油价格走弱
• 美方加征关税影响

主要逻辑

• 新产能投放
• 宏观政策影响

主要风险点

• 原油大幅波动
• 美方政策风险

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PP市场分析

基本面

• PMI数据：2月官方PMI 50.2%，财新PMI 50.8%，均处于扩张区间。
• 出口情况：25年前两月出口总额同比增长2.3%，创历年新高。
• 成本支撑：原油震荡偏弱，成本支撑减弱。
• 国内政策：两会支持以旧换新等手段，促进国内消费。
• 供应端：本周浙江石化等4套装置重启，上海石化等2套装置计划检修，预计供应有所减少。
• 需求端：下游需求一般，采购谨慎。
• 现货价格：当前PP交割品现货价7380元/吨，较前一日上涨30元。

基差与盘面

• 基差：PP 2505合约基差98元，升贴水比例1.3%，偏多。
• 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空。

主力持仓

• 净多头：PP主力持仓净多，增多，偏多。

预期走势

• 整体预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，受原油震荡偏弱、成本支撑减弱及库存中性影响，预计PP今日走势震荡。

利多因素

• 宏观政策促消费

利空因素

• 原油价格走弱
• 美方加征关税影响

主要逻辑

• 新产能投放
• 宏观政策影响

主要风险点

• 原油大幅波动
• 美方政策风险

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现货与期货对比

项目	现货交割品	LLDPE 05合约	PP 05合约
价格	8060元/吨	7732元/吨	7282元/吨
变化	-10元	-58元	-9元

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供需平衡表（聚乙烯）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	1869.5	-	1599.84	1379.72	46.3%	2979.56	39.55	2979.56	-
2019	1964.5	5.1%	1765.08	1638.16	48.1%	3403.24	36.61	3406.18	14.3%
2020	2314.5	17.8%	2008.47	1828.16	47.7%	3836.63	37.83	3835.41	12.6%
2021	2754.5	19.0%	2328.34	1407.76	37.7%	3736.1	37.57	3736.36	-2.6%
2022	2929.5	6.4%	2532.19	1274.55	33.5%	3806.74	38.93	3805.38	1.8%
2023	3189.5	8.9%	2807.37	1264.72	31.1%	4072.09	41.43	4069.59	6.9%
2024	3584.5	12.4%	2773.8	1360.32	32.9%	4134.12	47.8	4127.75	1.4%
2025E	4319.5	20.5%	-	-	-	-	-	-	-

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供需平衡表（聚丙烯）

年份	产能（万吨）	产能增速	产量（万吨）	净进口量（万吨）	进口依赖度	表观消费量（万吨）	期末库存（万吨）	实际消费量（万吨）	消费增速
2018	2245.5	-	1956.81	448.38	18.6%	2405.19	23.66	2405.19	-
2019	2445.5	8.9%	2240	487.94	17.9%	2727.94	37.86	2713.74	12.8%
2020	2825.5	15.5%	2580.98	619.12	19.3%	3200.1	37.83	3200.13	17.9%
2021	3148.5	11.4%	2927.99	352.41	10.7%	3280.4	35.72	3282.51	2.6%
2022	3413.5	8.4%	2965.46	335.37	10.2%	3300.83	44.62	3291.93	0.3%
2023	3893.5	14.1%	3193.59	293.13	8.4%	3486.72	44.65	3486.69	5.9%
2024	4418.5	13.5%	3425	360	9.5%	3785	51.4	3778.25	8.4%
2025E	4906	11.0%	-	-	-	-	-	-	-

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免责声明

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