20240423-国联证券-杭叉集团-603298.SH-24Q1公司净利润增速略超预期_3页_281kb

分析总结：

事件概述
杭叉集团发布2024年第一季度报告，实现营收417.2亿元，同比增长617%；归母净利润37.9亿元，同比增长3116%；扣非归母净利润37.6亿元，同比增长3532%。主要得益于海外出口销量的强劲增长以及电动叉车占比提升。

一季国内销量增长516%，海外出口增长2487%。对比出口数据，海外市场贡献较大砝码。尤其内燃叉车销量整体下滑，而电动叉车增长迅速，显示出锂电池在叉车行业中渗透率加速，国内与海外同步转型。

毛利率20.57%，净利率9.64%，同比分别提升24.2pct、19.7pct，盈利能力持续加强。主要受益于电动产品更高定价及毛利率，叠加海外市场销售毛利率较高，可见转型电动叉车为公司发展提供动力支撑。

报告预计2024-2026年营业收入分别为1873、2100、2351亿元，同比增长1508%、1205%、1205%。维持“买入”评级，建议目标价3726元，2024年PE为18倍。

报告提示主要风险点有：经营环境变化、行业价格竞争、海外拓展不及预期。

关键数据

1. 营收增速超预期，主要由海外驱动。
2. 毛利结构优化，电动化产品拖动盈利。
3. 电动叉车为核心增长引擎，出口拉带动量。