20230420-浙商证券-杭叉集团-603298.SH-杭叉集团一季报点评_一季度业绩超预期_叉车龙头受益国际化_电动化_4页_823kb

杭叉集团一季报业绩总结

业绩亮点

• 2023Q1营收同比增长9%，业绩同比增长54%，满足市场预期。
• 国际出口需求旺盛，锂电电动化产品销量增长是主要动力。
• 所得税净利率同比提升218个百分点至7.67%，毛利率同比提升287个百分点至18.15%。

行业发展趋势

• 国内制造业PMI连续3个月高于枯荣线，制造业景气度回升。
• 叉车行业2022年出口增长145%，国内销量下滑46.8%，出口将继续驱动市场增长。

技术与转型

• 锂电叉车市占率达64.39%，电动化加速推进，预计对传统燃油叉车的替代会加快。
• 合资企业越来越依赖锂电池技术，全生命周期性价比、操控性和环保性优势明显。

竞争优势与布局

• 研发强度显著提升，已完成包括高压锂电叉车在内的多项产品布局。
• 国内外销售渠道完善，出口台量与营业收入持续领先全球，海外收入占比预计40%以上。

投资建议

• 预测2023-2025年净利润年均增长率约20%，预计PE介于13-16倍之间。
• 维持“买入”评级，看好其电动化转型与国际化带来的增长潜力。

风险提示

• 制造业景气复苏进度不及预期。
• 原料价格波动导致成本压力。
• 海外需求放缓或不及预期。