20240423-华安证券-杭叉集团-603298.SH-一季度净利润增长超市场预期_持续看好未来成长_3页

总结

一季报摘要
公司公布2024年一季度业绩：营收417亿元（+62%），净利润379亿元（+312%），扣非净利润376亿元（+353%），现金流净额343亿元（-61%）。业绩增长源于收入提升、产品结构优化和成本控制有效。

主要财务指标

• 毛利率206%，同比增长241个百分点，接近年报水平。
• 除财务费用外，期间费用率普遍上升，与新产品研发和海外业务拓展相关。

行业背景及策略
叉车行业受益于全球制造业产能调整，需求增长可期；锂电化进程加快，锂电池在电动叉车中占比46.49%。公司海外营收占比持续增加，国际化布局持续推进。

投资建议
维持“买入”评级，预测2024-2026年营收分别为18275亿、20619亿、23143亿元，净利润分别约为2009亿、2275亿、2594亿元。当前PE分别为14倍、13倍和11倍。

风险提示
技术研发、政策支持、下游需求、核心人才流失以及国际市场拓展不达预期等风险需关注。