20241106-中邮证券-杭叉集团-603298.SH-业绩稳健增长_前瞻性布局海外产能_5页

杭叉集团公司点评报告分析总结

公司基本情况

杭叉集团（股票代码：603298）前三季度业绩稳健增长，2024年前三季度实现营业收入12733亿元，同比增长15.5%；归母净利润1573亿元，同比增长21.2%；扣非归母净利润1546亿元，同比增长221.8%。公司在第三季度单季毛利率高达25.24%，同比提升28.7个百分点，表现优异。

行业与市场表现

叉车行业出口增长显著高于国内市场，出口增长率199%，说明国产品牌国际竞争力提升。电动化趋势加快，2024年上半年电动叉车占比达70.77%，电动化比例在平衡重式叉车中达到31.97%。

国际化布局

公司积极推进国际化进程，分别在日本、印度尼西亚设立销售旗舰店，并在泰国设立制造公司，以布局海外产能，降低潜在关税风险。同时，通过设立欧洲租赁公司拓展境外租赁业务，完善全球营销网络。

盈利预测与估值

预计2024-2026年营业收入分别为16594亿元、18324亿元、20270亿元，同比增长率分别为19.8%、10.43%、10.62%；归母净利润分别为2003亿元、2207亿元、2428亿元，同比增长率分别为16.45%、10.17%、10.02%。对应PE分别为1229倍、1115倍、1014倍，维持“增持”评级。

风险提示

可能存在的风险包括锂电化趋势不及预期、国际化进展缓慢、市场竞争加剧以及原材料价格波动等。

综上，杭叉集团业绩稳健增长，毛利率显著提升，受益于出口增长和电动化加速，国际产能布局积极，仍维持“增持”评级。