20240408-国金证券-小熊电器-002959.SZ-收入短期承压_盈利水平逐季修复_4页_947kb

小熊电器2023年业绩总结

小熊电器发布2023年年报业绩预告。2023年收入达471亿元，同比增长144%；归母净利润45亿元，增长152%；扣非归母净利润38亿元，增长56%。其中，Q4收入下滑18%至139亿元，净利润降幅较大，但盈利水平环比提升。

分产品看，电动类、锅煲类、生活类和个护母婴类增长迅速，增长率分别为182%、198%、228%和675%。分地区，国内收入增长103%，国外收入爆发式增长1057%，占比达78%。

Q4收入下滑主要由于消费意愿降低和渠道放缓。公司毛利率36.6%，净利率95%，费用率相对稳定，销售费用略升。

预计2024-2026年归母净利润分别为49亿元、57亿元、64亿元，增长率分别为94%、160%、134%，对应PE依次递减至174、150、132倍，维持“买入”评级。

主要风险：消费复苏不及预期、行业竞争加剧、原材料价格波动。