20231028-天风证券-小熊电器-002959.SZ-新兴渠道增速较好_利润率水平环比修复_3页_709kb

小熊电器（002959）季报点评总结

投资价值

• 投资评级：维持“买入”评级，目标价暂未披露。
• 业绩亮点：
  • 2023前三季度营业收入同比增长22.96%，归母净利润同比增长31.24%。
  • Q3单季营收同比增长14.89%，净利润同比下降14.46%，主要由于销售费用上升。
• 经营分析：
  • 产品结构优化：新兴品类增速亮眼（母婴类同比+51%），销售毛利率环比修复至40.82%。
  • 渠道拓展：抖音渠道年同比增速达129.6%，天猫增速8%。
  • 利润改善：净利率提升至9.51%，现金流充裕，经营效率提升。
• 风险提示：
  • 产品销售不及预期、渠道开拓进度滞后、原材料价格上涨、市场竞争加剧。
• 财务预测：预计23-25年归母净利润分别为45/53/6亿元，对应PE分别为19.7x/16.9x/14.7x，维持“买入”评级。