20250830-国盛证券-小熊电器-002959.SZ-个护母婴类产品与海外业务快速增长_Q2盈利水平提升明显_3页_680kb

小熊电器2025年中报总结

公司概况
小熊电器（002959.SZ）发布2025年上半年财报，报告期内营收同比增长18.9%至25.3亿元，归母净利润同比提升27.3%至2.0亿元，扣非归母净利润增长52.5%至1.9亿元。2025年Q2单季表现更为亮眼，营收同比大幅增长29.6%至12.1亿元，归母净利润同比高达641.5%，扣非净利润增长657%。

业绩斐然，净利润率显著提升
公司毛利率、费用率持续优化，推动Q2盈利水平大幅提升。2025年Q2毛利率为37.6%，同比提升3.2个百分点；净利率达到6.8%，同比提升5.7个百分点。期间销售、管理、研发与财务费用率均有所下降，尤其是财务费用因利息收入增长而减少。

业务亮点：个护母婴成增长核心
个护及母婴类小家电产品表现强劲，收入同比增长416%，占总收入超三分之一。公司子公司罗曼智能实现高价值订单收入增长，净利润率达11.9%。与此同时，海外销售延续高速增长，海外收入同比增长138.8%，占总收入比重达16.2%。

盈利预测与投资建议
基于良好的Q2增长及海外业务拓展，分析师上调公司盈利预期，预计2025-2027年归母净利润将分别同比增长56.2%、13.5%和12.1%，维持“增持”评级。公司估值也呈现稳步下降，EV/EBITDA比率继续优化。

风险提示
消费景气度低于预期、行业竞争加剧、海外市场拓展不达预期等问题仍需关注。

财务摘要
公司2025年预计实现营收5444百万元，净利润450百万元，EPS摊薄至2.86元/股，对应动态PE低于20倍，估值具备吸引力。

注：本总结基于所提供的报告内容提炼整理而成，仅作信息参考，不构成投资建议。