20220515-国盛证券-医药生物行业周报_医药近期几条热点主题线大事件大梳理_31页_4mb

医药生物行业近期热点与投资分析总结

核心内容

近期医药生物行业整体表现较为强势，申万医药指数在5月9日至13日期间上涨4.11%，位列全行业第8，跑赢沪深300指数，但跑输创业板指数。医药板块主要围绕“底部+增量逻辑”和新冠相关主题展开，其中新冠药物研发进展较快，包括君实生物的VV116、真实生物的阿兹夫定以及千金藤素等，同时不明原因肝炎事件也引发市场关注。

主要观点

1. 当前市场环境

• 市场表现：医药板块整体反弹，权重股表现乏力，中小市值个股表现突出。
• 驱动因素：市场风险偏好阶段性提升，叠加上海复工复产预期，推动医药板块反弹。
• 行业趋势：疫情持续刺激，新冠主题仍为市场热点，同时医药长期发展逻辑仍以科技、消费、制造和模式升级为主。

2. 短期主线

• 新冠主题：包括国产新冠小分子药物供应链、相关研发进展等，重点关注君实生物、真实生物等。
• 中药条线：中药国改、创新药及低估值高增长企业。
• 其他景气条线：复苏类医疗服务、疫苗、CDMO、生物医药上游、CGT、注射剂出口、眼科消费等。

3. 长期主线

• 医药科技创新：推荐关注恒瑞医药、君实生物-U、贝达药业、丽珠集团等。
• 医药制造升级：推荐关注健友股份、普利制药、凯莱英、博腾股份等。
• 医药消费升级：推荐关注片仔癀、同仁堂、爱尔眼科、通策医疗等。
• 医药模式升级：推荐关注互联网医疗平台如京东健康、阿里健康等。
• X（其他特色细分龙头）：推荐关注药店、传统仿制药、血制品、医药流通等领域的企业。

关键信息

1. 新冠相关药物进展

• VV116：由君实生物研发，具有高口服生物利用度，预计在Q3公布全球多中心数据，相关供应链企业表现亮眼。
• 阿兹夫定：真实生物研发，已签订加工生产框架协议，相关公司包括新华制药、华润双鹤、奥翔药业等。
• 千金藤素：老药新用，体外试验显示对新冠病毒有显著抑制效果，尚未进入临床阶段，相关概念股包括云南白药、生物谷等。

2. 不明原因肝炎事件

• 全球已有348例病例报告，病因尚不明确，可能与腺病毒、新冠或其他因素有关。
• 市场关注肝病相关治疗性用药，但尚无明确受益标的。

3. 行业政策动态

• 《“十四五”生物经济发展规划》：提出2035年远景目标，强调生物经济创新与多样化发展。
• 核酸采样圈建设：国务院提出建立“步行15分钟核酸采样圈”，提升检测效率。
• 药品管理法修订：细化药品管理，鼓励罕见病“孤儿药”研发。

4. 行情回顾

• 本周走势：申万医药指数上涨4.11%，跑赢沪深300，但跑输创业板。
• 2022年初至今：申万医药指数下跌19.97%，沪深300下跌19.27%，创业板下跌29.03%。
• 子行业表现：化学原料药涨幅领先，医疗器械II涨幅最弱。

配置思路

• 超跌折价：智飞生物。
• 新冠条线：君实生物、华海药业、九洲药业、上海医药、普洛药业、博腾股份、凯莱英、药明康德等。
• 中药条线：太极集团、同仁堂、华润三九、以岭药业、康缘药业、康民集团、济川药业等。
• 其他景气条线：复苏类医疗服务、疫苗、仿制药CRO、差异化CDMO、生物医药上游、CGT、注射剂出口、眼科消费等。
• 长期跟踪标的：迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药、片仔癀、云南白药、司太立、寿仙谷等。

风险提示

1. 负向政策持续超预期；
2. 行业增速不及预期；
3. 假设或测算可能存在误差。

附：图表与数据

• 图表17：申万医药 VS 沪深300 VS 创业板指数对比；
• 图表18：2022年以来申万医药指数走势；
• 图表19、20：申万医药指数与其他行业涨跌幅对比；
• 图表21、22：申万医药各子行业涨跌幅变化；
• 图表23：医药行业估值溢价率；
• 图表24：申万医药成交额及占比走势；
• 图表25、26：申万医药个股周与月涨跌幅排名；
• 图表27：医药行业4+X研究框架下的特色上市公司估值与业绩情况。

作者与相关研究

• 分析师：张金洋、应沁心；
• 相关研究：
  • 《医药生物：创新药周报：沪深A股创新药企2021年报业绩盘点》
  • 《医药生物：咋看核酸常态化？兼看医药资产最新估值及财报总结分析亮点》
  • 《医药生物：疫情带来节奏扰动和景气度分化，检测、疫苗、CXO、制药装备及耗材是亮点》