20151109-长城证券-有色金属行业周报_金属价格走势持续低迷_15页_1mb
报告摘要
有色金属行业周报总结
核心内容概述
2015年11月9日发布的有色金属行业周报指出，行业整体表现中性，金属价格走势持续低迷，但板块有所反弹。分析师耿诺认为，金属价格长期上行压力仍存，主要受经济下行压力、宽松货币政策、美联储加息预期及欧元区经济复苏乏力等多重因素影响。同时，报告中强调中长期看好受益于改革转型政策红利的金属新材料，并重点推荐相关个股。
主要观点
1. 行业整体表现
- 有色板块上周周涨幅为 7.94%，跑赢大盘（上证指数 6.13%，深证指数 6.83%）。
- 子板块分化，钴镍、稀有金属领涨，而铜、黄金涨幅相对靠后。
- 行业整体仍面临需求疲软、产能过剩等问题，投资评级维持中性。
2. 金属价格走势
- 基本金属价格震荡回调，除伦铝和沪铝上涨外，其他品种均下跌。
- 小金属价格持续低迷，钼、锗、钴、锑、镁、锰、钨精矿等均出现不同程度下跌。
- 贵金属价格延续调整，黄金、白银、铂均下跌，其中黄金周跌幅 4.75%，白银周跌幅 5.12%，铂周跌幅 4.46%。
3. 供需与政策影响
- 中国制造业PMI仍低于荣枯线，显示经济持续疲软，对金属需求形成制约。
- 美联储12月加息预期及美元震荡，对金属价格形成压制。
- 欧元区经济复苏乏力，尽管制造业PMI有所上升，但整体仍偏弱。
- 稀土市场受限产保价效果减弱影响，价格整体弱势，仅氧化钕和氧化镝小幅下跌。
- 政策支持方面，中国主导制定稀土国际标准，推进“一带一路”相关金融扶持政策。
4. 库存情况
- 伦敦库存除伦锡上涨 3.0% 外，其余金属库存均下降。
- 上海库存中，沪铜大幅上涨 9.8%，其他金属库存多数下降。
- 库存变化反映市场供需关系，部分金属库存压力较大，影响价格走势。
关键信息
重点推荐公司盈利预测
| 股票名称 | 2015年EPS | 2016年EPS | 2015年PE | 2016年PE |
|---|---|---|---|---|
| 厦门钨业 | 0.62 | 0.82 | 32 | 24 |
| 贵研铂业 | 0.39 | 0.43 | 50 | 45 |
| 钢研高纳 | 0.41 | 0.54 | 72 | 54 |
| 炼石有色 | 0.09 | 0.14 | - | - |
金属价格表现
- 铜：LME铜周跌幅 2.63%，沪铜周跌幅 1.91%
- 铝：LME铝周涨幅 2.87%，沪铝周涨幅 1.40%
- 锌：LME锌周跌幅 2.69%，沪锌周跌幅 2.66%
- 铅：LME铅周跌幅 1.97%，沪铅周跌幅 1.80%
- 锡：LME锡周跌幅 4.03%，国内锡周跌幅 2.63%
- 镍：LME镍周跌幅 2.64%，国内镍周跌幅 3.26%
小金属价格表现
- 钼：周跌幅 5.33%
- 锗：周跌幅 2.78%
- 钴：周跌幅 0.94%
- 锑：周跌幅 2.56%
- 镁：周跌幅 0.37%
- 锰：周跌幅 2.34%
- 钨精矿：周跌幅 6.56%
贵金属价格表现
- 黄金：周跌幅 4.75%，价格收于 1087.6美元/盎司
- 白银：周跌幅 5.12%
- 铂：周跌幅 4.46%
- SPDR Gold Trust持仓量：周跌幅 3.3%
行业动态
- 世纪铝业将关闭部分铝冶炼厂，减少产能。
- 秘鲁矿业项目停工，造成巨大经济损失。
- 中国主导制定稀土国际标准，推动行业发展。
- 美银美林预计2015年铝均价为 1742美元/吨，镍均价为 13980美元/吨。
- 美铝闲置三家铝厂，年产能下降 50.3万吨。
- 工信部将对稀土资源综合利用企业进行核查整顿。
投资建议
- 行业评级：中性，预期未来6个月内行业整体表现与市场同步。
- 中长期看好金属新材料，特别是受益于政策红利的稀有金属及金属新材料类个股。
- 重点关注个股：厦门钨业、五矿稀土、钢研高纳、炼石有色。
- 市场企稳后关注高弹性资源类个股：中金岭南、江西铜业、铜陵有色、罗普斯金。
风险提示
- 金属价格大幅波动的风险，受宏观经济、政策及市场情绪影响较大。
研究员信息
- 耿诺：中国地质科学院矿产学硕士，长城证券有色金属行业分析师。
- 承诺：研究报告不因推荐意见而获得报酬，独立、客观、公正。
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总结
有色金属行业在2015年11月表现中性，金属价格持续低迷，板块整体反弹但分化明显。分析师耿诺认为，短期内金属价格受经济疲软、宽松政策及美元走势影响，长期仍需等待经济企稳。建议关注受益于政策红利的金属新材料及高弹性资源类个股，同时警惕金属价格波动风险。
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