20210927-浙商证券-固定收益专题研究_二级债基新推荐_转债赛道取回报_13页_1mb

二级债基新推荐，转债赛道取回报

核心内容概述

在四季度经济面临较大压力、货币边际宽松的背景下，市场预期“股债双牛”格局将形成，二级债基具备较高的配置价值。本文推荐三只主打可转债（转债）的二级债基：民生加银转债优选、银华可转债和前海开源可转债。这些基金在相同波动率及最大回撤水平下，收益表现优异，具有较高的投资性价比。

主要观点与关键信息

1. 二级债基配置价值高

• 市场环境：股票市场因风险偏好降低和行业政策收紧而震荡，债市则因基本面下行和流动性宽松而下行，二级债基作为“攻守兼具”的投资工具受到市场青睐。
• 配置逻辑：四季度经济压力较大，货币边际宽松，有望迎来“股债双牛”，二级债基具备较好的配置价值。

2. 推荐基金概况

3. 基金推荐理由

• 民生加银转债优选：

  • 聚焦高景气赛道：以光伏、锂电等高成长行业为主，择券能力强。
  • 收益表现突出：年初至今回报27.96%，年化Alpha高达41.93%，近3个月年化Alpha达83.24%。
  • 风险收益比高：近3个月年化Sharpe为2.41，显著高于同类平均。

• 银华可转债：

  • 稳健投资风格：配置以可转债为主，股票板块包括食品饮料、电器设备、医药生物、电子等。
  • 业绩稳定增长：成立以来收益率达73.79%，近3年收益率69.91%。
  • 灵活调整：基金在股票和可转债配置上灵活调整，以获取稳健收益。

• 前海开源可转债：

  • 成长风格配置：主要配置新能源、电子、医药等成长行业。
  • 业绩领先：成立以来收益率达101.31%，近一年收益率达52.70%，排名同类前2%。
  • 单位风险收益高：近3个月年化Sharpe达3.58，年化Alpha达79.63%，显著高于同类平均。

基金经理介绍

• 关键（民生加银转债优选）：

  • 中央财经大学硕士，2016年加入民生加银基金管理有限公司。
  • 在管基金6只，规模达60.06亿元，业绩表现优异。

• 孙慧（银华可转债）：

  • 硕士学位，2015年加盟银华基金管理有限公司。
  • 在管基金5只，规模达127.67亿元，历史业绩稳健。

• 曾健飞（前海开源可转债）：

  • 硕士学位，2014年加入前海开源基金管理有限公司。
  • 在管基金7只，规模达20.65亿元，擅长成长风格投资。

风险提示

1. 宏观环境变化：经济或政策超预期变化可能影响基金表现。
2. 基金经理风格切换：基金经理投资风格的调整可能影响基金收益。
3. 历史业绩不保证未来收益：过去表现不能代表未来回报。
4. 市场波动风险：股市和债市波动加剧可能导致基金业绩不及预期。

总结

本文推荐的三只二级债基均以可转债为主要投资标的，展现出良好的收益能力和风险控制能力。民生加银转债优选在高景气赛道上表现优异，银华可转债以稳健风格为主，前海开源可转债则偏向成长风格，具有较高的单位风险收益。投资者在选择时应结合自身风险偏好和投资目标，谨慎评估。