20230113-瑞达期货-沪铜市场周报_美元承压海外去库_铜价预计震荡偏强_15页_1mb

沪铜市场周报总结（2023.01.13）

核心内容

本周沪铜市场整体呈现震荡偏强走势，主要受美元指数承压及海外需求改善影响。国内需求虽处于淡季，但市场情绪有所好转，铜价在基本面和技术面双重支撑下上涨。

主要观点

1. 周度回顾与行情分析

• 沪铜2303合约大幅上涨：市场情绪回暖，铜价上涨。
• 美元承压：美国12月通胀数据如预期走弱，美联储可能放缓加息，美元指数走弱，利好铜价。
• 海外需求改善：LME库存下降，注销仓单增加，显示市场对铜的需求预期改善。
• 国内需求疲软：年底需求淡季，采购意愿不强，现货升水走低，国内库存回升。

2. 期现市场表现

• 铜价基差低位运行：截至1月13日，铜价基差为90元/吨。
• 铜锌比值与铜铝比值上涨：当前铜锌比值为2.84，铜铝比值为3.71，显示铜相对于其他金属更具吸引力。

3. 产业链情况分析

供应端

• 铜矿加工费高位回调：11月TC为81.1美元/千吨，显示供应端成本压力有所缓解。
• 进口窗口关闭：精炼铜进口亏损为1380元/吨，进口窗口维持关闭。
• 精废价差震荡：当前精废价差为2186元/吨，表明废铜市场相对活跃。
• 国内精炼铜产量回升：11月产量为98.6万吨，显示供应端逐渐恢复。
• 国内库存回升：截至1月13日，SHF铜库存为102493吨，库存季节性走势显示库存处于上升阶段。

需求端

• 海外库存持续下降：LME铜库存为83850吨，COMEX铜库存为33250吨，显示海外需求改善。
• 国内铜材产量增加：11月产量为210.5万吨，电力行业投资增长显著，电源基建投资同比增长28.3%。
• 终端行业企稳：房地产投资虽同比下降，但家电行业产量表现良好，11月空调产量达1513.2万台。

关键信息

技术面

• 沪铜03-06合约价差180元/吨：近远月价差震荡运行。
• 前二十名净卖单量15127手：显示市场多头情绪浓厚，净持仓大幅增加。

波动率

• 沪铜平值期权隐含波动率回升：看涨期权为22.16%，看跌期权为22.65%，市场预期波动加大。

操作建议

• 多头思路：建议投资者关注多头机会，因铜价预计震荡偏强，美元指数承压，海外需求改善。

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