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国泰君安期货商品研究晨报总结（2023年01月13日）

核心内容概述

本晨报对贵金属及基本金属进行了分析，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢及工业硅等品种。整体来看，市场在宏观环境不明朗的情况下，呈现震荡走势，部分品种受资金面、库存及成本支撑影响，走势相对明确。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：昨日CPI数据符合预期，黄金先冲高后回落，市场情绪较为纠结。
• 建议：维持震荡格局，等待经济数据进一步明确，建议关注后续宏观动向。

白银

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：白银高位震荡，市场交易主要围绕宏观因素展开。
• 建议：短期以震荡为主，需关注供需变化及美元走势。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：美元指数走弱支撑铜价，国内政策利好及供应紧张对价格形成支撑。
• 建议：短期支撑较强，但需警惕库存增加对价格的压制。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：铝价企稳反弹，但上方渐有压力，春节前需求减弱。
• 建议：反弹高度有限，建议观望为主。

锌

• 趋势强度：$\theta$（未明确）
• 观点：锌价震荡运行，国内政策利好与需求疲软并存。
• 建议：关注再生锌成本支撑，短期震荡。

铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：铅价偏弱震荡，下游需求减弱，库存增加。
• 建议：短期承压，但下方空间有限，建议谨慎操作。

镍

• 趋势强度：+1（偏强）
• 观点：外盘资金面扰动，库存低位支撑镍价。
• 建议：短期支撑较强，不宜过度做空。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：不锈钢库存延续累增，成本支撑钢厂利润。
• 建议：维持窄幅震荡，关注库存与利润变化。

锡

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：锡价快速拉升，供应短缺与需求预期支撑。
• 建议：短期维持强势，谨慎做空。

工业硅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：工业硅节前弱势震荡，需求疲软，库存增加。
• 建议：逢高空策略，关注节前价格底部支撑。

关键信息汇总

宏观环境

• 美国12月CPI同比上涨6.5%，环比转负，服务通胀达40多年高位。
• “新美联储通讯社”预计下次会议加息25基点，美元指数大幅回落，利好风险资产。
• 中国宏观政策持续释放利好，疫情优化对市场情绪有支撑。

基本面数据

• 黄金：沪金2302收盘价414.58元/克，夜盘上涨0.33%；Comex黄金上涨0.55%。
• 白银：沪银2302收盘价5190元/千克，夜盘上涨0.61%；Comex白银上涨1.58%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价68,660元/吨，伦铜3M电子盘上涨0.11%。
• 铝：沪铝2302收盘价18340元/吨，LME铝3M收盘价2559美元/吨。
• 锌：沪锌主力合约收盘价23,785元/吨，伦锌3M电子盘上涨3.51%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,370元/吨，伦铅3M电子盘上涨0.60%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价203,530元/吨，不锈钢主力合约收盘价16,865元/吨。
• 锡：沪锡主力合约收盘价215,620元/吨，伦锡3M电子盘上涨3.51%。
• 工业硅：Si2308收盘价17,445元/吨，华东地区通氧Si5530价格17,900元/吨。

库存与供需

• 黄金：沪金库存3,327千克，Comex黄金库存22,996,505金衡盎司。
• 白银：沪银库存2,100,143千克，Comex白银库存298,154,864金衡盎司。
• 铜：国内铜库存增加，海外铜矿生产受扰动影响。
• 铝：国内库存65.3万吨，LME库存40.9万吨。
• 锌：国内库存增加，现货对期货贴水。
• 铅：国内库存增加，外盘CASH-3M价差收窄。
• 镍：库存低位支撑，进口利润修复。
• 不锈钢：库存延续累增，成本支撑钢厂利润。
• 工业硅：社会库存12.5万吨，企业库存10.4万吨，原料成本稳定。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观不确定性中维持震荡走势。黄金与白银受美元走弱影响，价格有所上行；铜受美元走弱和国内政策利好支撑，呈现偏强走势；铝和锌则受库存增加影响，走势偏弱；铅和工业硅在需求疲软与库存增加背景下偏弱震荡；镍和不锈钢则因库存低位和成本支撑而维持偏强态势。投资者应关注宏观数据变化、库存走势及成本支撑，合理制定交易策略。