20240218-中财期货-烧碱投资策略周报_春节期间市场整体平稳_SH震荡偏强_10页_1mb

能源化工市场分析摘要

第一部分：PTA观点

观点策略

• 短期：震荡；中期：震荡。

操作建议

• 逢高布局空单。

逻辑驱动

1. 美国CPI数据超预期，通胀回落趋势明确，美联储可能放缓加息，利好风险资产；
2. 国际油价大幅上涨，但全球经济衰退预期压制油价；
3. PTA供应端：新产能四季度密集投放，供应压力大；需求端：旺季即将结束，价格上行压力增加。

风险提示

1. 油价回调；
2. 库存超预期累库。

第二部分：烧碱观点

观点策略

• 短期：震荡偏强；中期：震荡；运行区间：SH2405合约2500-2800。

操作逻辑

1. 节前库存累积明显（环比上涨超108%），下游拿货减少；
2. 春节后烧碱供应量将因春季检修减少，短期偏强。

风险提示

1. 节后供需不及预期；
2. 环境政策限制氧化铝开工；
3. 铝土矿供应不足。

市场数据回顾（烧碱）

1. 节前烧碱产量环比下降0.61%；
2. 库存大幅增加，主要因下游需求疲软；
3. 粘胶短纤市场冷淡，氧化铝休市。

其他分析要点

1. 出口方面，烧碱出口澳大利亚占比达38.6%，受澳氧化铝企业减产影响；
2. 节后煤炭价格或小幅上涨，原盐价格稳定；
3. 氧化铝产能利用率回升，但库存减少。