20250204-招商期货-春节期间宏观事件点评_18页_2mb

春节期间宏观事件点评报告总结。

春节假期期间（2025年1月27日至2月2日），外盘市场表现分化，贵金属领涨，部分农产品和工业品下跌。数据显示，白银涨54%，黄金涨32%，豆油涨24%，锡涨19%，而铜、锌等下跌。欧美股市因关税预期和欧洲降息因素而上行。

中长期资金入市促进A股结构转型，公募基金和保险公司将增加A股投资，利好蓝筹股（金融、能源）和细分龙头（高端制造、科技），小盘股因退市新规风险较高。

中国1月制造业PMI为49.1%，落入收缩区间，受春节因素影响，产需放缓，但价格指数回升，企业信心增强。PMI虽低于临界点，但显示经济复苏不稳定。

美国2月2日关税行政令加征对中国商品10%关税，提前于预期，可能抑制机电、纺织品需求，提振能源板块。特朗普的施政逻辑以减税、加关税为主，影响大宗商品和股市，出口依赖型行业承压，进口替代概念受追捧。

历史关税事件显示，过去贸易摩擦曾导致工业品和农产品波动，增加美国财政收入。

全球货币政策方面，美联储维持利率，日本上调政策目标，欧洲降息以刺激经济。美国基准利率预期下降，但发展中国家跟随弹性有限。

春节期间消费数据亮眼，出行客流增长72%，电影票房创新高，景区客流旺盛，零售餐饮销售额增长54%，汽车家电补贴申请量大。

总体上，假期市场受事件驱动，消费需求回暖，但需关注政策风险和全球供应链变化。