20240218-华泰期货-航运周报_春节期间现货价格小幅下跌_关注节后需求成色_14页_1mb

航运市场分析总结

核心市场动态

• 节后首日天津-欧洲20GP集装箱价格较2月8日下跌13%，现货端缺乏需求驱动，现货市场报价反映淡季预期，但价格支撑存在。
• EC2404合约周度上涨1034%，显示短期修复基差逻辑；其他合约如EC2406、EC2408、EC2410和EC2412表现分化，运力供给过剩预期对远期合约形成压力。

供需展望与支撑因素

• 上半年由于船舶绕航，运力缺口预计被逐步抵补，得益于新船交付、船舶速度提升和其他航线调船；下半年欧线运力可能过剩。
• 当前SCFIS上涨滞后、下跌滞后的特征对EC2404合约4月交割结算价形成支撑；实际运力低位（如2月运力实际为计划运力的67%-84%）支撑现货价格。
• 期货盘面大贴水，运价需回归现货；地缘政治风险（如红海危机）和船上拥堵继续影响物流。

风险因素

• 下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶闲置不及预期。
• 上行风险：欧美经济超预期恢复、供应链问题、班轮公司运力缩减、红海危机持续发酵。

总体结论

市场处于淡季，价格走势受运力动态主导；建议关注节后价格指引，不宜过分看低短期合约，权衡供需平衡和地缘政治影响。