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宏观边际利多能否驱散阴霾——招商期货大宗商品配置周报2023年05月28日总结

核心观点

报告指出国内经济呈现弱现实和弱预期格局，海外市场衰退交易主导，但短期宏观出现几个利多因素，可能使商品价格企稳。半年维度下，除贵金属外的商品承压，但由于价格跌幅大，情绪好转可能导致反弹。

关键利多因素

• 美国债务上限谈判达成初步协议，缓解市场风险。
• 中美关系出现改善信号，提升经贸合作预期。
• 中国数万亿新债发行消息影响市场情绪，股票和商品反应剧烈。

板块逻辑分析

• 有色金属: 强烈推荐贵金属（如黄金），铜、铝等金属短期随情绪波动，中期需关注国内需求复苏和美联储政策。
• 黑色: 总体偏空，受地产崩塌、铁水产量见顶影响；短期可能稳定但长期走势弱。
• 能化: 跟随原油波动，关注进口和需求变化；烯烃链利润微薄，震荡为主。
• 农产品: 黄金基差走弱；油脂板块累库震荡；蛋白粕供应缓解；生猪、鸡蛋震荡反弹，取决于出栏节奏。

投资建议

• 短期：关注宏观情绪变化，商品可能企稳，建议谨慎操作。
• 中期：配置打分基于板块强弱，如有色多配、黑色空配；不构成短期建议。
• 风险提示：政策不确定、疫情二次爆发、俄乌冲突升级等因素。

总体评估

商品市场整体承压，但短期宏观利多可能带来机会；市场逻辑转化尚未完全，需跟踪数据和政策变化。