20230504-浙商证券-元力股份-300174.SZ-元力股份点评报告_23Q1略承压_储能碳材料大有可为_4页_810kb

元力股份(300174)公司点评总结

报告日期： 2023年05月04日

证券研究报告分析元力股份(300174)，以下是关键内容总结：

关键业绩数据

• 2022年全年收入1951亿元，同比增长2133%，归母净利润224亿元，同比增长4764%。业绩表现强劲。
• 2023Q1收入457亿元，同比下降668%，归母净利润45.33亿元，同比下降1092%。业绩略承压，主要由下游库存消化和原材料成本上升导致。
• 全年增长可期，预计Q2成本下降和销量恢复将支撑业绩。

产品与业务分析

• 公司是木质活性炭龙头，产能超12万吨，市场份额约30%，毛利率2419%提升0.72个百分点。
• 产品包括木质活性炭、硅酸钠、硅胶，2022年平均售价和毛利率提升，盈利改善。
• 新业务如生物质硬炭和超级电容炭发展稳步，储能材料成为第二成长曲线。

全年展望

• 下游需求波动影响Q1，但预计Q2正常，Q3为销售旺季。
• 成本端Q1压力大，但预计Q2恢复；价格端保持稳定，公司采取以量补价策略。
• 预计2023-2025年收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

投资建议

• 预计2023-2025年营业收入为2269亿元、2601亿元、3135亿元，同比增长分别为1632%、1459%、2054%。
• 归母净利润预计为260亿元、312亿元、415亿元，同比增长分别为1562%、2015%、3322%。
• 估值：PE分别为260倍、72倍、55倍、18倍，建议投资者关注储能材料增长潜力。

风险提示

• 下游景气度波动、原材料价格变化、产能扩张速度不及预期。

投资评级： 买入