20211129-天风证券-银行_绿色金融助力_双碳_目标_银行大有可为_19页_2mb

银行行业分析总结

核心内容

• 绿色金融发展：绿色金融作为支持“双碳”目标的重要工具，正在加速发展。绿色信贷和绿色债券是主要产品，绿色信贷余额达14.78万亿元，同比增长27.97%；绿色债券发行量达5812亿元，银行发行占比约1/3。
• 政策支持：国家将“双碳”目标上升为长期战略，监管政策积极引导绿色金融发展，如推出碳减排支持工具，提供低成本资金支持，要求金融机构披露碳减排相关数据，推动银行资产结构向绿色领域倾斜。
• 市场表现：本周A股银行指数下跌2.00%，招商银行、江苏银行、杭州银行跌幅居前；港股银行指数下跌2.45%，民生银行、招商银行、交通银行跌幅最大。
• 流动性与信贷：央行本周货币净投放为1900亿元，由负转正；房地产信用债净融资额继续为正，地方政府债和城投债净融资额均保持增长。
• 投资建议：继续看好财富管理和共同富裕的长线逻辑，推荐招商银行、邮储银行、宁波银行、平安银行、江苏银行、杭州银行等个股。
• 风险提示：经济下行、政策调整、风险集中暴露。

主要观点

• 绿色金融的重要性：绿色金融在推动“双碳”目标实现中发挥重要作用，银行在其中占据主导地位。
• 政策引导与监管加强：监管政策持续引导绿色金融发展，碳减排支持工具的推出将推动银行资产结构优化。
• 市场表现分化：A股和港股银行板块本周表现分化，部分银行如邮储银行表现较好，而招商银行等则出现较大跌幅。
• 流动性与信贷趋势：货币净投放由负转正，信贷市场保持活跃，房地产信用债、地方政府债和城投债净融资额均为正。
• 长期转型趋势：银行发展重心正从表内向表外财富管理转型，轻资产、低风险的零售业务成为重点。

关键信息

• 绿色金融产品：绿色信贷和绿色债券是主要产品，绿色信贷占总贷款比例持续提升，绿色债券发行量增长迅速。
• 碳减排支持工具：11月8日推出，提供60%贷款本金的低成本资金支持，利率为1.75%。
• 绿色债券发行：银行发行绿色债券4825亿元，占比约1/3，市场认可度提升，成为新的业绩增长点。
• ESG理财产品：银行发行ESG理财产品，引导资金流向绿色产业，覆盖节能环保、清洁能源、乡村振兴等领域。
• 市场数据：A股银行板块陆股通持仓市值占比下降，港股通持仓市值占比上升；银行理财产品发行期限向2年以上倾斜，收益率有所下滑。

投资建议

• 短期建议：关注房地产金融政策边际调整带来的市场信心提升。
• 长期建议：重视财富管理转型，推荐招商银行、邮储银行、宁波银行、平安银行、江苏银行、杭州银行等。
• 重点标的：
  • 招商银行：买入，预计EPS增长至6.27元，P/E降至7.99倍。
  • 邮储银行：买入，预计EPS增长至1.02元，P/E降至5.05倍。
  • 宁波银行：买入，预计EPS增长至4.42元，P/E降至8.80倍。
  • 平安银行：买入，预计EPS增长至3.00元，P/E降至5.86倍。
  • 江苏银行：买入，预计EPS增长至1.88元，P/E降至3.16倍。
  • 杭州银行：买入，预计EPS增长至2.20元，P/E降至6.36倍。

风险提示

• 经济风险：经济下行超预期可能影响银行盈利能力。
• 政策风险：国内外政策调整可能对绿色金融发展产生影响。
• 市场风险：风险集中暴露可能对银行股价造成压力。

数据与图表

• 图表目录：
  • 图1：绿色信贷余额占总贷款比例提升明显。
  • 图2：上市银行绿色信贷规模及同比增速。
  • 图3：绿色信贷余额按行业分布。
  • 图4：绿色债券发行量及偿还量。
  • 图5：绿色债券发行行业结构。
  • 图6：银行发行ESG理财产品情况。
  • 图7：沪深300、银行指数、招商银行走势对比。
  • 图8：重点指数涨跌幅。
  • 图9：行业板块周涨跌幅。
  • 图10：沪深300、银行指数、招商银行近5年PB走势。
  • 图11：A股银行涨跌幅、估值及资金流向。
  • 图12：港股指数涨跌幅对比。
  • 图13：H股银行股涨跌幅对比。
  • 图14：央行公开市场操作。
  • 图15：房地产信用债融资情况。
  • 图16：地方政府债发行情况。
  • 图17：城投债发行情况。
  • 图18：超额准备金利率、DR007、DR001、R007、SLF。
  • 图19：隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR。
  • 图20：1年期和10年期国债到期收益率。
  • 图21：企业债到期收益率。
  • 图22：企业债信用利差。
  • 图23：产业债、城投债信用利差。
  • 图24：中美利差（10年期国债）。
  • 图25：汇率与中美利差。
  • 图26：陆股通中银行板块持仓市值占比。
  • 图27：港股通中银行板块持仓市值占比。
  • 图28：银行板块个股陆股通资金净流入情况。
  • 图29：银行板块个股陆股通持股比例。
  • 图30：两融余额中银行板块占比。
  • 图31：银行理财产品发行期限情况。
  • 图32：银行理财产品发行收益率情况。
  • 图33：同业存单的发行利率。
  • 图34：AAA+级同业存单到期收益率。

重点数据

• 绿色金融发展：
  • 绿色信贷余额：14.78万亿元，占总贷款7.8%，同比增长27.97%。
  • 绿色债券发行量：5812亿元，银行发行占比约1/3。
• 货币政策：
  • 央行本周货币净投放1900亿元，由负转正。
  • 超额准备金利率、DR007、DR001、R007、SLF等数据有所变化。
• 市场表现：
  • A股银行指数下跌2.00%，招商银行跌幅最大（-4.26%）。
  • 港股银行指数下跌2.45%，民生银行跌幅最大（-5.02%）。
• 融资进展：
  • 无锡银行：定增预案，待股东大会通过。
  • 华夏银行：定增已获股东大会通过，待中国银保监会批准。
  • 浙商银行：配股预案，待股东大会通过。
  • 青岛银行：配股已回复证监会反馈意见，待发审委通过。
  • 宁波银行：配股已获证监会核准，待发行。
  • 重庆银行：可转债获证监会受理，待反馈意见。
  • 成都银行：可转债回复反馈意见，待发审委通过。
  • 兴业银行：可转债获银保监会批准，待发审委通过。
  • 常熟银行：可转债预案，待股东大会通过。
  • 民生银行：可转债回复反馈意见，待证监会核准。
  • 交通银行：二级资本债已发行300亿元，待发行。
  • 邮储银行：二级资本债已发行600亿元，有900亿元待发。
  • 建设银行：二级资本债已发行1250亿元，有200亿元待发。
  • 中国银行：二级资本债已发行500亿元，有500亿元待发。
  • 兴业银行：二级资本债已发行750亿元，有250亿元待发。
  • 郑州银行：永续债获人民银行核准，待发行。
  • 渝农商行：永续债已发行40亿元，待发行。
  • 苏州银行：永续债已获银保监会批准，待人民银行批准。
  • 邮储银行：永续债已发行300亿元，有300亿元待发。
  • 农业银行：永续债已发行400亿元，有800亿元待发。

公司公告

• 中信银行：高管刘成因工作调整辞去监事长和职工代表监事职务。
• 紫金银行：股东增持股份60.62万股，占总股本0.02%，累计增持金额221.34万元。
• 苏农银行：限售股7780.20万股将于11月29日上市流通。
• 浙商银行：第一大股东承诺以现金全额认购配股股份。
• 成都银行：渤海基金累计减持1807.32万股，占总股本0.50%。
• 邮储银行：邮政集团累计增持972.5万股，占总股本0.01%，累计增持金额5004.28万元。
• 兴业银行：福建省财政厅等18家股东无偿划转股份至社保基金专户。
• 青农商行：袁文波女士因工作调整辞去财务总监职务。
• 沪农商行：每股派发现金红利0.26元（含税）。
• 紫金银行：限售股31.69万股将于2021年12月3日上市流通。

总结

绿色金融作为支持“双碳”目标的重要手段，正在快速发展，银行在其中扮演关键角色。政策引导和监管加强推动绿色金融发展，市场表现分化，部分银行表现较好。投资建议关注财富管理和共同富裕的长线逻辑，推荐招商银行、邮储银行等个股。风险提示包括经济下行、政策调整和风险集中暴露。数据与图表显示绿色金融发展态势良好，货币政策保持宽松，融资进展稳步推进。公司公告显示高管变动、股东增持、限售股上市流通等动态。