20210228-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_美债收益率快速上行_机构抱团股跌幅较大_18页_1mb

报告摘要

策略点评总结

核心内容

2021年2月28日发布的策略点评指出，A股市场在牛年开年后表现不佳，尤其是创业板指数跌幅较大。同时，美债收益率快速上行对全球市场造成影响，机构抱团股表现疲软，而传统行业如房地产、钢铁等则相对抗跌。

主要观点

A股行情回顾：
- 上周（2.22-2.26）上证指数下跌5.06%，深证成指下跌8.31%，中小100下跌9.15%，创业板指下跌11.30%。
- 行业板块中，房地产、钢铁、公用事业涨幅居前；主题概念中，连板指数、借壳上市指数、打板指数表现较好。
- 沪深两市日均成交额为10439.72亿元，较前一周下降1.87%。
- 风格上，中小盘股表现优于大盘股，上证50下跌6.42%，中证500下跌5.06%。
- 汇率方面，美元兑人民币（CFETS）小幅上涨0.02%。
- 商品市场中，ICEWTI原油上涨4.00%，COMEX黄金下跌2.50%，南华铁矿石指数上涨3.04%，DCE焦煤下跌6.74%。
美债收益率与市场影响：
- 美债收益率快速上行，尤其是美国10年期国债收益率从1.29%上升至1.54%，上行25个基点，推动资金从风险资产转向债市。
- 美国10年期通胀指数国债（TIPS）上行27个基点，表明实际利率上行是主要驱动因素，通胀预期影响较小。
- 美国经济复苏预期推动实际利率上行，预计未来将开启补库存周期，带动国内经济修复。
外资与估值体系：
- 外资持续流入A股，推动机构抱团行情，特别是在低利率环境下。
- 全球资产估值体系由PE/PEG向DCF转变，低利率环境下，现金流稳定的公司（如白酒）和未来现金流集中的公司（如科技股）受益。
投资建议：
- 平衡配置估值合理、基本面支撑强、性价比较高的顺周期和金融板块。
- 一季度看好上证50继续创新高。
- 重点关注新能源、新基建、高端制造相关的顺周期投资，如铜、铝、化工、锂、钴等。
- 关注消费细分行业，如三胎开放、小家电、国产品牌汽车、航空、母婴产业、创新药等。
- 关注科技创新带来的机会，如新能源光伏、风电、汽车、5G、ARVR、工业智能制造等。

关键信息

资金流动：北上资金上周净流出75.01亿，融资余额环比上升0.93%。
公募基金发行：1月和2月公募基金发行速度加快，其中股票和混合型基金发行规模分别为5438.7亿和2382.71亿。
两融市场：
- 融资买入额占成交额比重排名前5的行业为有色金属、非银金融、采掘、钢铁、房地产。
- 两融余额占流通市值比重排名前5的行业为农林牧渔、有色金属、通信、计算机、综合。
- 融资余额环比增幅排名前10的个股包括锡业股份、新洋丰、道通科技、德必集团、罗普特等。
- 融券余额环比增幅排名前10的个股包括中远海科、傲农生物、宜安科技等。