20210328-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_机构抱团股将逐步回暖_机会大于风险_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

本报告分析了2021年3月28日的A股市场行情及投资策略，指出市场在经历机构抱团股下跌后，正逐步企稳，未来有机会大于风险。报告重点分析了市场估值、资金流动、行业数据及投资建议等方面，为投资者提供参考。

主要观点

• 市场行情：
  上周（3.22-3.26）A股市场指数出现震荡调整，但整体企稳。上证指数上涨0.40%，创业板指上涨2.77%，中小盘股表现相对较好。北上资金开始净流入，融资余额有所上升。

• 市场估值水平：
  A股整体估值处于历史中高位，尤其是创业板和部分行业如电子、医药生物等。市场正在从估值扩张逻辑转向业绩增长逻辑。

• 投资建议：

  • 疫情受损板块：随着疫苗接种增加，航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等行业有望迎来估值修复。
  • 低估值板块：可作为底仓防御，重点关注房地产、公用事业、传媒等。
  • 顺周期板块：国内外经济复苏将带动相关行业业绩好转，如有色、煤炭、化工、钢铁等。同时，受益于利率上行的银行、保险等板块也有配置价值。

关键信息

• 市场趋势：机构抱团股在前期下跌后，随着指数接近短线投资者持仓成本价，市场抛售意愿降低，指数企稳。
• 流动性影响：全球宽松货币政策推动了资本市场的估值扩张，但随着经济复苏和美联储政策转向，估值将面临调整。
• 风险提示：需关注宏观经济下行、疫情复发、海外市场波动及中美关系恶化等风险因素。

行业数据概览

• 行业表现：计算机、医药生物、纺织服装等板块涨幅居前；部分行业如钢铁、有色金属等表现较差。
• 估值分位：全A市盈率中位数为35.62倍，处于历史后30.60%分位；全A市净率中位数为2.65倍，处于历史后33.67%分位。
• 资金流向：北上资金净流入，融资买入额占比前五的行业为非银金融、钢铁、房地产、采掘、有色金属；两融余额占比前五的行业为农林牧渔、有色金属、通信、非银金融、国防军工。

市场资金跟踪

• 融资与融券：两融余额为16484.86亿元，环比减少0.26%。融资买入额占比排名前五的个股包括奥来德、韶钢松山、广信股份、凤凰股份、中原传媒等。
• 股权融资：2020年股权融资规模为17160.6亿元，2021年3月股权融资规模为867.85亿元，其中IPO规模为180.85亿元。

投资评级系统

• 股票投资评级：分为推荐、谨慎推荐、中性和回避，以投资收益率相对沪深300指数为基准。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市和落后大市，以行业指数涨跌幅相对沪深300指数为基准。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行压力增大，可能影响市场走势。
• 疫情风险：若疫情再次爆发，可能对消费板块造成冲击。
• 海外市场波动：美联储政策转向可能对全球资本市场产生影响。
• 中美关系风险：若中美关系恶化，可能对市场带来不确定性。

总结

本报告指出，当前A股市场机会大于风险，机构抱团股将逐步回暖。建议投资者关注疫情受损板块、低估值板块和顺周期板块。同时，需警惕宏观经济、疫情、海外市场和中美关系等风险因素。