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专业市场管理与新零售业务分析总结

核心内容概述

本报告分析了公司2022年中报的财务表现及业务发展情况，指出公司在疫情背景下展现出较强的市场管理韧性，同时新零售业务成为营收增长的主要驱动力。报告维持“买入”投资评级，并对未来的盈利能力和风险因素进行了评估。

主要财务数据

2022年中报业绩表现

• 营收：4.32亿元，同比增长42.41%。
• 归母净利润：1.58亿元，同比增长118.62%。
• 扣非后归母净利润：0.14亿元，同比下降80.06%。
• 基本每股收益：0.21元/股。

业务分析

新零售业务增长显著

• 2022H1新零售业务营收达1.69亿元，同比增长529.04%。
• 新零售业务在总营收中占比39.2%，成为公司主要收入来源。
• 公司积极拓展新国货供应链，与多个平台合作，如淘分销、唯品会、抖音直播、快手直播、小米优选、分期乐等。

传统业务受疫情影响

• 专业市场管理业务：营收1.49亿元，同比下降25.05%。
  • 疫情反复导致对小微商户减租免租，影响营收6298.43万元。
  • 剔除影响后，专业市场管理业务营收同比增长6.71%。
• 商贸百货零售业务：营收7388.12万元，同比下降13.53%。
  • 疫情影响线下客流，但公司通过优化品类、提升体验、推进线上销售等方式积极应对。

财务表现与盈利预测

财务指标预测

财务比率分析

现金流与资产变化

• 经营活动现金流：2022E预计为231百万元，同比增长显著。
• 投资活动现金流：2022E预计为-872百万元，主要因资本支出和长期投资。
• 筹资活动现金流：2022E预计为-110百万元，主要为短期借款和长期借款调整。
• 资产总计：2022E预计为4435百万元，资产规模持续扩大。

业务发展策略

传统业务复苏预期

• 专业市场管理：通过门店改造、调改商品品类、搭建数据分析平台等方式提升坪效，提高出租率、降低转租率。
• 商贸百货零售：随着疫情好转，线下客流恢复，公司持续优化经营品类和顾客体验，同时推进线上销售。

新零售业务持续推进

• 公司积极拓展新渠道，打造精选商品及新锐国货供应链生态体系。
• 与多个电商平台合作，实现新零售业务快速平稳增长。

风险提示

• 局部地区疫情反复。
• 新零售业务进展不及预期。
• 行业竞争加剧。

员工持股计划

• 公司推出2022年员工持股计划，拟参与员工不超过74人。
• 以2021年归母净利润（1.55亿元）为基数，2022年归母净利润不低于1.77亿元，同比增长不低于14%。
• 员工持股计划有助于激发员工积极性，推动公司稳定增长和新业务拓展。

投资建议

• 短期：专业市场管理业务贡献业绩增量，公司通过优化管理措施提升盈利能力，疫情好转将带来传统业务弹性复苏。
• 中长期：公司培育新国潮品牌，布局跨境电商，有望实现业绩持续增长。
• 维持“买入”投资评级，预计公司2022~2024年EPS分别为0.24、0.18、0.20元/股，对应当前股价PE分别为27、36、32倍。

重要声明

• 报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师声明独立、客观，不保证信息准确性。
• 报告仅作参考，不构成投资建议，投资者据此做出的决策与公司无关。
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