20220714-财通证券-丽尚国潮-600738.SH-中报业绩略超预期_跨境电商持续布局_3页_692kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了一家公司的2022年中报业绩及未来发展前景，指出公司在2022年上半年实现归母净利润1.48-1.80亿元，同比增长105.30%-149.68%。尽管扣非归母净利润同比减少48.80%-93.08%，但公司通过租金减免和兰州银行股票公允价值变动，增厚了短期利润。报告认为公司原有的线下业务受到疫情影响，但随着疫情缓和，其盈利能力有望恢复。同时，公司持续布局跨境电商和供应链建设，为未来业绩增长提供了想象空间。

主要观点

业绩表现

• 中报业绩略超预期：公司2022年上半年归母净利润预计为1.48-1.80亿元，同比增长105.30%-149.68%，显示公司盈利能力有所回升。
• 租金减免影响：预计2022H1减免物业租金总额共计0.63亿元，其中杭州环北减免0.50亿元，南京环北减免0.13亿元，对净利润产生积极影响。
• 兰州银行市值变动：公司持有兰州银行限售股，2022年6月30日兰州银行收盘价为4.92元/股，确认公允价值变动损益1.43亿元，进一步增厚净利润。

业务布局

• 跨境电商持续发展：公司积极拓展跨境电商业务，2022Q1跨境业务营收达5,049.06万元，显示出业务增长潜力。
• 提供担保支持：公司为参股子公司海南旅投黑虎科技有限公司提供担保（持股39%），有助于其跨境业务进一步发展。

投资建议

• 投资评级：首次给予“增持”评级。
• 盈利预测：预计2022/2023/2024年公司分别实现归母净利润2.02/2.32/2.39亿元，对应PE分别为25.05/21.77/21.09倍。
• 未来增长空间：公司通过跨境电商和供应链建设，有望在未来几年内实现业绩增长。

关键信息

财务数据

财务指标

增厚利润来源

• 租金冲回：预计2022H1减免租金0.63亿元，影响净利润约0.47亿元。
• 兰州银行市值变动：确认公允价值变动损益1.43亿元，对净利润产生显著影响。

风险提示

• 跨境电商业绩不及预期：跨境电商业务的发展存在不确定性，可能影响公司未来业绩。
• 国内疫情反复：疫情反复可能对线下业务造成持续压力，影响公司整体盈利能力。

估值与市场表现

• PE倍数：2022年PE为25.05倍，2023年为21.77倍，2024年为21.09倍。
• PB倍数：2022年PB为2.47倍，2023年为2.22倍，2024年为2.01倍。
• P/S：2022年P/S为5.53倍，2023年为3.59倍，2024年为2.90倍。
• EV/EBITDA：2022年EV/EBITDA为18.62倍，2023年为14.41倍，2024年为13.46倍。
• PEG：2022年PEG为0.83，2023年为1.44，2024年为6.57。

分析师承诺与资质声明

• 分析师承诺：分析师刘洋、李跃博具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于独立、客观和公正的研究，不受第三方影响。
• 资质声明：财通证券股份有限公司具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。

投资评级标准

• 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
• 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%-10%之间；
• 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%-5%之间；
• 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；
• 无评级：无法获取必要资料或面临重大不确定性事件。

行业评级标准

• 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；
• 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；
• 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

免责声明

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