20231101-山西证券-光启技术-002625.SZ-2023三季报点评_尖端装备超材料核心供应商_渗透率提升驱动业绩高增长_5页_413kb

光启技术（002625SZ）公司研究总结

核心亮点

• 行业地位：国内唯一将超材料技术形成产品并大规模应用于尖端装备的核心供应商，产品广泛应用于军用飞机、导弹、反隐身雷达等核心装备。
• 成长驱动：超材料产品渗透率提升与装备换代升级提速，预计驱动业绩持续增长。

财务表现

• 2023年三季报：
  • 营业收入：122.4亿元（YoY: +46.68%）
  • 归母净利润：44.7亿元（YoY: +50.27%），扣非净利润：41.3亿元（YoY: +39.21%）。
  • 市场表现：10月31日收盘价13.99元，总市值3014.3亿元。

投资分析

• 业绩增长动力：
  • 超材料技术在核心装备渗透率提升，新型装备研制加速，需求量上升。
• 投资评级：
  • 山西证券首次给予“增持-A”评级，目标PE（2025E）为263倍。
  • 股价基准：沪深300指数。

风险提示

1. 技术应用拓展延迟：超材料渗透及研制转批产存在不确定性。
2. 研发风险：技术迭代快，需克服性能指标未达预期或成本超支等问题。
3. 原材料波动：采购成本可能因原材料价格上涨波动。
4. 产能限制：现有产能可能无法满足未来需求，影响交付。

其他信息

• 分析师：骆志伟、李通
• 机构：山西证券研究所
• 免责条款：见报告末页。