20180803-中原证券-晨会聚焦_12页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本报告由中原证券分析师张刚撰写，发布于2018年8月3日，内容涵盖市场分析、财经要闻、行业公司点评、重点数据更新等多个方面，重点分析了A股市场表现、大宗商品走势、环保及公用事业行业、银行行业以及个别公司如分众传媒、亿纬锂能、新宙邦、巨化股份和先河环保的中报情况。

主要观点与关键信息

一、市场分析

A股市场表现：A股市场因恐慌情绪蔓延再度下挫，深圳各大指数创年内新低，沪指盘中触及2726点，跌幅较大。但午后有所企稳，基建板块走强。
后市研判：未来股指走势仍需依赖政策面支持，短期建议投资者保持观望，等待新的做多信号。中线建议关注部分绩优二线蓝筹。
风险提示：政策风险与经济下滑是主要风险因素。

二、财经要闻

外管局：2018年下半年将建立健全跨境资本流动的“宏观审慎+微观监管”管理框架，深化外汇管理改革，防范外汇领域重大风险。
英国央行：以9-0投票结果加息25个基点至0.75%，并维持资产购买规模不变，市场预期未来将需要更多加息。
商务部：强调稳外贸、稳外资、扩消费，确保全年商务工作目标，同时探索建设自由贸易港。
财政部：发挥财政职能作用，打好防范化解重大风险攻坚战，重点是金融风险和地方政府债务风险防控。

三、行业分析

1. 环保及公用事业行业

行业表现：中信（环保）指数7月1日至30日同比下跌1.19%，弱于中小板和创业板。
政策影响：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》发布，大气治理领域迎来政策驱动，利好工业环保治理、环境修复、监测设备等细分领域。
融资环境：政策取向微调，融资环境有望边际改善，但PPP项目放款进度尚不确定。
投资建议：关注中报业绩预增和估值偏低的运营类公司，维持“同步大市”投资评级，重点推荐东江环保、先河环保、瀚蓝环境等。

2. 银行业

政策影响：资管新规不确定性消除，理财业务转型迎来实质性进展，对银行估值修复带来机会。
投资建议：银行指数PB（LF）相对沪深300偏低，建议关注监管节奏放缓带来的估值修复机会，重点推荐建行、工行、农行、招商银行、平安银行与南京银行。

行业公司点评

1. 分众传媒（002027）

业绩表现：18H1营业收入71.10亿元，同比增长26.04%；净利润33.47亿元，同比增长32.14%，符合预期。
合作进展：与阿里巴巴签订业务框架协议，未来三年合作金额不超过50亿元，有望提升广告转化率与到达率。
战略目标：“500城、500万终端、5亿新中产”目标促进广告渠道扩张。
投资建议：给予“增持”评级，预计2018-19年EPS分别为0.45元与0.53元，PE分别为23.5倍和19.9倍。
风险提示：限售股解禁、广告市场增长不及预期、市场拓展进度不及预期。

2. 亿纬锂能（300014）

业绩表现：18H1营收18.84亿元，同比增长40.15%；净利润1.59亿元，同比下降31.72%。
业务增长：锂电池业务营收12.69亿元，同比翻倍增长，成为主要收入来源。
投资建议：维持“增持”评级，预计2018-19年EPS分别为0.53元与0.69元，PE分别为30.7倍与23.6倍。
风险提示：行业竞争加剧、新能源汽车销量低于预期、国内外经济下滑超预期。

3. 新宙邦（300037）

业绩表现：18H1营收9.86亿元，同比增长25.10%；净利润1.21亿元，同比下降4.93%。
业务增长：锂离子电池化学品业务预计下半年持续增长，受益于行业需求旺季。
投资建议：维持“增持”评级，预计2018-19年EPS分别为0.84元与1.06元，PE分别为29.8倍与23.5倍。
风险提示：经济景气波动、行业竞争加剧、新能源汽车推广不及预期、并购整合不及预期。

4. 巨化股份（600160）

业绩表现：18H1营收80.80亿元，同比增长24.44%；净利润10.57亿元，同比增长101.04%。
行业景气：制冷剂价格持续上涨，行业景气有望维持高位。
投资建议：给予“买入”评级，预计2018-19年EPS分别为0.67元与0.77元，PE分别为11.9倍与10.4倍。
风险提示：制冷剂价格大幅下跌、行业扩产力度超出预期。

5. 先河环保（300137）

业绩表现：18H1净利润7400万-8380万，同比增长50-70%。
业务拓展：运维及咨询业务增长迅速，受益于环保监管趋严与数据需求增加。
投资建议：提升投资评级至“买入”，预计2018-19年EPS分别为0.47元与0.61元，PE分别为22.8倍与17.4倍。
风险提示：环保政策执行力度不及预期、行业参与者增加、毛利率下滑、市场拓展不及预期。

重点数据更新

1. 限售股解禁明细

多家公司限售股将在8月6日至8日解禁，包括海印股份、ST百特、智动力、开润股份等，其中部分公司解禁比例较高，如ST百特高达56.72%。
解禁日期和数量见表格。

2. 沪深港通前十大活跃个股

A股与港股通前十大活跃个股包括贵州茅台、中国平安、万华化学、格力电器、招商银行、宁德时代等，部分个股表现较弱，如方大炭素、东方财富。

3. 新股申购与IPO信息

今日新股申购与IPO信息见表格，但未提供具体数据。

投资评级标准

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间；
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

市场风险：A股市场波动较大，需关注政策变化与经济走势。
行业风险：环保、锂电池、化工等行业存在竞争加剧、政策执行不及预期等风险。
公司风险：部分公司面临限售股解禁、毛利率下滑、市场拓展不及预期等挑战。

总结

本报告全面分析了2018年8月初A股市场走势、大宗商品价格变化、宏观经济政策动向及重点行业和公司的中报表现。整体来看，A股市场受恐慌情绪与外部因素影响，持续下挫，但政策面有所支持。环保、银行、锂电池等行业在政策利好下存在一定的投资机会，同时部分公司如分众传媒、亿纬锂能、新宙邦、巨化股份和先河环保表现亮眼，值得关注。投资者应密切关注政策变化与市场动态，合理评估风险，选择合适的投资策略。

展开完整摘要