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总第2712期 - 港股市场分析与公司研究总结

核心内容

大市分析

港股市场在2016年11月18日继续震荡整理，恒指在22100至22500区间波动，整体处于中期弱势，但短期走势进入反弹关键期。10日线（22493）作为好淡分水线，若能升穿，将展开短线反弹。深港通预计12月初开通，成为潜在利多消息。美元和美息的升势对港股构成压力，但若美元指数出现收敛，或成为反弹契机。市场对美联储12月加息已有充分预期，加息概率达96%。操作上，仍需保持谨慎。

公司研究

• 信利国际（732）：2016年前三季度收入增长8.7%，但股东应占溢利下降3.9%。智能手机产品业务收入增长7%，其中触摸屏业务增长30%。车载显示业务增长8%。维持买入评级，目标价3.8港元，基于17年和18年的13倍和11倍PE。
• 彩生活（1778）：与上海银湾达成战略合作，通过平台技术支持和轻资产扩张模式，推动社区服务面积增长。目标价9.0港元，潜在上行空间58%。公司抗风险能力较强，未来将更多关注增值服务收入。
• 申州国际（2313）：TPP受阻影响有限，中美贸易摩擦仅为尾部风险。公司业绩表现优于同业，毛利率和净利率均保持稳定。维持买入评级，目标价56.00港元，基于17年19倍PE。

主要观点

大市观点

• 短期反弹：若恒指升穿10日线22493，将展开短线反弹。
• 深港通影响：深港通预计12月初开通，为港股带来潜在利好。
• 美元走势：美元指数可能在高点后出现回整，有利港股反弹。
• 金融股表现：美联储加息预期增强，金融股有望受益。

公司观点

• 信利国际：业绩符合预期，未来增长动能来自双摄像头模组和指纹识别模组。
• 彩生活：通过轻资产扩张和平台优势，提升社区服务规模和增值服务收入。
• 申州国际：抗风险能力强，订单充足，产能紧张，估值合理。

关键信息

市场动态

• 恒指表现：恒指收盘报22344，上升0.36%；国指收盘报9349，上升0.24%。
• 成交量与空头：港股主板成交量缩至558亿多元，沽空金额68亿元，沽空比例12.18%。
• 板块表现：澳门博彩股创新高，汽车股和手机科技股反弹，商品原材料股回调。

美联储加息

• 加息概率：96%概率加息，美元指数升至101，商品价格普遍下跌。
• 金融股受益：银行和保险股受惠于息差扩阔和投资需求上升。

公司评级变化

• 信利国际：维持买入评级，目标价3.8港元。
• 彩生活：维持买入评级，目标价9.0港元。
• 申州国际：维持买入评级，目标价56.00港元。

重要风险

信利国际

• 车载显示业务增长低于预期
• 智能手机业务竞争加剧，ASP下降
• 新产线投产时间低于预期，良率爬坡不及预期

彩生活

• 合作收益落地执行需时间
• 增值服务市场拓展不及预期

申州国际

• 不利的中美及全球贸易政策
• 反全球化情绪升温
• 北美市场订单恢复不及预期
• 优衣库战略方向多变

财务数据概览

环球市场概况

加息预期

• 美联储12月加息概率达98%，较去年12月提高。
• 金融股受益于息差扩阔和投资需求上升。

指数表现

• 道指：高低波幅62点，收报18867.93，跌0.19%。
• 金融股：摩根士丹利、PNC财务、高盛等上涨。
• 科技股：费城半导体指数连续第四日创新高。
• 中概股：中通快递上涨，百度、京东、网易等下跌。

汇率与商品

• 美元指数：升至101.210，创13年新高。
• 欧元兑美元：创年内新低，欧洲出口股受益。
• 商品价格：油价小幅回升，金价下跌，基本金属多数下跌。

结论

港股市场短期存在反弹机会，但需升穿10日线。信利国际、彩生活和申州国际均维持买入评级，分别基于其稳定的业绩表现、轻资产扩张战略和抗风险能力。美联储加息预期增强，金融股受益，但需关注美元指数走势。全球市场波动加剧，需关注重要经济数据和政策变化。