20240826-国投证券-华润三九-000999.SZ-核心业务CHC保持快速增长_提质增效利润表现亮眼_5页_826kb

华润三九中报分析报告总结

华润三九2024年上半年业绩保持高增长，营收达1410亿元，同比增长73%；归母净利润为239亿元，同比增长277%。

核心业务CHC快速增长

CHC业务收入达777亿元，同比增长140%，毛利率提升至62.87%。核心产品如感冒灵、抗病毒口服液和999必无忧系列表现强劲。

处方药业务承压但改善中

处方药收入同比下降13.07%，主要因外部环境影响。但中药配方颗粒业务销量恢复性增长，智舒嘉等新品加速推广。

昆药集团整合顺利

昆药集团传统国药收入增长51.4%，聚焦三七全产业链，并稳步推进收购华润圣火项目。合并业务后整体盈利能力显著提升。

效率提升与投资建议

上半年公司毛利率提升13.4个百分点，净利率大增260%。投资机构预计2024-2026年营收将持续增长，给予买入-A评级，6个月目标价5340元。

总体而言，华润三九核心业务保持稳健，结构优化成效显著，具备较强增长潜力。