20221201-东吴证券-环保行业点评报告_县域垃圾焚烧市场开启_供销社网点助力资源回收_聚焦小型装备技术攻关_7页_998kb

环保行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了中国县域垃圾焚烧市场的开启趋势，指出政策推动下垃圾焚烧设施将逐步向乡村延伸，并聚焦小型焚烧装备技术研发及商业模式优化。同时，报告强调了供销社在资源回收与环卫清运体系中的作用，认为其“两网融合”有助于提升固废资源化利用率。最后，报告提出投资建议，重点推荐具备县域市场布局和小型焚烧技术能力的环保企业。

主要观点

1. 政策驱动垃圾焚烧市场下沉

• 事件背景：2022年11月28日，国家发改委、住建部等5部门联合发布《关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见》。
• 主要目标：
  • 到2025年，京津冀及周边、长三角、粤港澳大湾区、国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现焚烧处理全覆盖。
  • 到2030年，全国县级地区生活垃圾焚烧处理能力基本满足需求。
• 重点任务：
  • 强化设施规划布局。
  • 加快健全收运和资源回收体系。
  • 分类施策提升焚烧处理能力。
  • 开展小型焚烧试点，推动技术攻关。
  • 加强监管与可持续运营能力。

2. 县域市场加速释放

• 城市市场：垃圾焚烧产能趋于饱和，2021年城市焚烧产能为71.95万吨/日，占无害化处理能力的68%。
• 县域市场：2021年焚烧产能为17.17万吨/日，同比增长83%，占无害化处理能力的51%，增速显著。
• 增量市场：2022年Q1-3垃圾焚烧市场共开标约3.12万吨/日，县域项目占比超50%。单体项目多集中在400~600吨/日，800吨/日及以下项目占比达83%。
• 政策导向：鼓励焚烧设施向乡村延伸，释放焚烧需求。但需前端分类和收运体系完善，以及小型装备技术突破。

3. 供销社推动资源回收与环卫清运“两网融合”

• 政策支持：鼓励县级地区统筹建设可回收物集散场地和再生资源回收分拣中心，推动供销社回收网络与农村环卫清运网络融合。
• 目标规划：到“十四五”末，全系统发展城乡回收网点8万个，建设绿色分拣中心2000个，综合利用园区300个。
• 作用意义：形成覆盖城乡的资源回收体系，助力固废资源化利用，推动生态文明建设和乡村振兴战略。

4. 小型焚烧技术攻关成为关键

• 技术挑战：县域垃圾含土量高、热值低，焚烧难度大，需研发适应不同区域、类型的100吨级、200吨级小型焚烧装备。
• 政策导向：开展小型焚烧试点，推动技术、装备、运营模式、热用途、标准等的突破，形成可复制、可推广经验。

5. 补贴退坡与垃圾收费促进商业模式优化

• 补贴退坡：2022年中央政府性基金预算增加，存量补贴发放有望提速。
• 收费机制：垃圾处理费可顺价至居民端，提升企业现金流。测算显示，若补贴退坡0.15元/度，居民人均垃圾处理费约为0.91元/月，占可支配收入的0.02%。
• 支付难度低：居民端支付压力较小，有利于商业模式向生产者付费模式转变，长期改善企业现金流。

关键信息

• 政策时间线：2022年2月至11月，发改委、住建部等多部门陆续出台政策，推动县级垃圾焚烧设施建设。
• 市场趋势：垃圾焚烧市场由城市向县域下沉，小型化、分散化成为发展方向。
• 技术重点：研发100吨级、200吨级小型焚烧装备，解决烟气处理不达标、运行不稳定等问题。
• 投资建议：
  • 重点推荐【伟明环保】：县域项目占比高，具备小型项目运营经验，环保装备制造与固废运营一体化提升盈利。
  • 推荐【光大环境】：作为焚烧龙头，存量补贴兑付与自身发展周期叠加，现金流改善迎价值回归。
  • 其他推荐：【瀚蓝环境】【绿色动力】。

风险提示

• 政策执行效果不达预期。
• 项目进度低于预期。
• 行业竞争加剧。

总结

本报告指出，随着政策推动，中国县域垃圾焚烧市场正在开启，小型焚烧项目将成为新增长点。供销社的“两网融合”模式有助于提升资源回收效率，而小型焚烧装备技术的突破是实现县域垃圾无害化处理的关键。同时，补贴退坡与垃圾收费制度的推进，有助于优化行业商业模式，改善企业现金流。在政策与市场需求的双重驱动下，环保行业迎来新的发展机遇，具备县域布局和技术优势的企业将更具竞争力。