20210831-东北证券-中国中铁-601390.SH-经营提质增效_矿产资源业务发展迅速_4页_704kb

中国中铁（601390）公司点评报告总结

核心内容概述

中国中铁（601390）发布2021年半年度报告，展示了其在基础设施建设及矿产资源业务方面的强劲表现，公司整体业绩增长稳健，经营效率持续提升，因此被上调至“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现亮眼
  公司2021年上半年实现营业收入4966.06亿元，同比增长19.68%；归母净利润130.96亿元，同比增长11.96%。业绩增长主要得益于基础设施建设业务的强劲发展。

• 基础设施建设业务增长显著
  基础设施建设业务营收达4429.94亿元，占总营收的89.19%。其中，公路/市政及其他业务营收分别增长25.09%和25.45%，达到812.46亿元和2514.46亿元。新签合同额10336.7亿元，同比增长18.8%，其中基础设施建设签约9101.1亿元，同比增长20.0%。

• 矿产资源业务发展迅速
  矿产资源业务收入同比增长54.31%，达到26.09亿元，毛利率提升至53.84%。公司铜、钴、钼产量分别达10.96万吨、1400吨、7769吨，其中钼金属产量同比增长99.88%。黑龙江伊春鹿鸣钼矿建成投产，华刚矿业SICOMINES铜钴矿即将竣工，进一步推动矿产资源业务发展。

• 行业领先地位
  公司在矿产资源领域已在国内处于领先地位，保有储量表现突出。

• 费用上涨与利润压力
  公司上半年销售/管理/研发/财务费用同比分别上升32.72%、16.62%、18.54%、9.11%。受材料和人工成本上涨影响，公司二季度归母净利润同比缩减18.51%。但随着物资集采的深入，费用压力有望缓解。

• 未来增长空间广阔
  市政业务和房屋建设新签合同额分别同比增长21.8%和55.2%，显示公司未来在相关领域有较大的增长潜力。

关键信息

财务摘要

股票数据

财务与估值指标

风险提示

• 订单落地不及预期
• 估值与盈利预测不及预期

附注

• 分析师信息
  王小勇，东北证券建筑建材行业首席分析师，具有丰富的证券研究经验。

• 投资评级说明
  “买入”评级表示未来6个月内股价涨幅将超越市场基准15%以上。

结论

中国中铁在2021年上半年展现出良好的业绩增长，特别是在基础设施建设和矿产资源业务方面。尽管面临一定的费用上涨压力，但公司通过加强经营体系建设和优化资源配置，有望在未来实现更稳健的发展。鉴于其增长潜力和行业地位，公司被上调至“买入”评级。