家用电器行业判断：气候研究十步曲（二），为何今夏中性气候，如何提前预判气候类型-20200515-兴业证券-13页_1mb

气候研究十步曲（二）：今夏中性气候判断及投资建议

核心内容

本报告分析了2020年5月美国国家海洋和大气管理局（NOAA）发布的全球气候讨论稿，指出当前北半球气候将维持中性状态，概率为65%，厄尔尼诺发生概率仅为10%。报告从海洋温度、大气环流和未来预测三个维度进行分析，结合历史数据与当前情况，判断今夏气候类型为中性气候。

主要观点

1. NOAA的气候判断流程

NOAA通过以下三步判断气候类型：

• 当前水温：观察Niño 3.4区域海表温度距平值是否超过0.5°C；
• 未来水温预测：预测未来三个月该区域水温是否持续高于阈值；
• 大气环流状况：分析沃克环流是否出现异常，如逆转等。

2. 当前气候特征

• 海洋温度：Niño 3.4区域海表温度距平值已从0.5°C回落至0.2°C，处于中性气候区间，不符合厄尔尼诺条件；
• 未来预测：NOAA集合了多个模型，预测今夏水温将下降至接近中性水平，厄尔尼诺概率降低；
• 大气环流：沃克环流运转正常，赤道地区西太平洋盛行上升气流，中东部太平洋盛行下沉气流，与中性气候特征一致。

3. 厄尔尼诺的影响

• 厄尔尼诺通常会导致中国南方夏季降雨增多，形成“凉夏”；
• 当前情况不符合厄尔尼诺的典型特征，因此不会对夏季气候产生显著影响；
• 中国夏季更可能为“炎夏”，因中性气候下副热带高压和季风活动较强。

4. 历史对比

• 2015年5月：NOAA预测厄尔尼诺持续至夏季和年底，概率分别为90%和80%；
• 2020年5月：预测中性气候将持续至秋季，概率为65%，厄尔尼诺概率仅为10%；
• 差异原因：2015年东太平洋水温持续上升，而2020年则呈现降温趋势；同时，2020年大气环流未出现逆转，保持正常状态。

关键信息

• Niño 3.4区域：是判断厄尔尼诺的重要指标，其海表温度距平值是否超过0.5°C是关键；
• 沃克环流：是大气环流的重要组成部分，其逆转是厄尔尼诺的典型表现；
• 射出长波辐射（OLR）：用于监测大气活动，2020年OLR图谱显示沃克环流正常；
• 投资建议：由于今夏为炎夏，空调需求将上升，建议重点关注白电板块，首推空调内销占比高的格力电器和美的集团；
• 风险提示：历史气候不能完全复制，需结合当前实际情况进行判断。

投资建议

• 推荐板块：白电行业，尤其是空调；
• 重点公司：格力电器（空调内销占比高）；
• 次重点公司：美的集团；
• 逻辑依据：今夏为炎夏，空调需求将受到天气影响而上升。

结论

综合海洋温度、大气环流及模型预测，2020年北半球今夏气候更倾向于中性状态，中国夏季将呈现炎夏特征。因此，投资者应关注空调等白电产品的需求变化，并考虑相关企业的发展潜力。