家用电器行业气候研究十步曲（四）：蝴蝶效应续集，从太平洋水温到沃克环流-20200527-兴业证券-14页_1mb

气候研究十步曲（四）：蝴蝶效应续集，从太平洋水温到沃克环流

核心内容

本报告分析了厄尔尼诺-南方涛动（ENSO）对全球气候，尤其是中国夏季气候的影响机制。重点在于通过海洋与大气的相互作用，揭示沃克环流的运行规律及其对副热带高压位置和降雨分布的影响，从而预测2020年夏季中国南方的气候状况。

主要观点

• 厄尔尼诺现象是海洋与大气相互作用的结果，表现为赤道中东部太平洋海水升温，同时赤道西太平洋气压升高，东太平洋气压降低。
• 秘鲁渔场是由于东南信风导致的冷水上翻形成的，厄尔尼诺发生时，信风减弱，冷水上翻减少，水温上升，导致秘鲁渔场鱼类大量死亡。
• 沃克环流是赤道太平洋地区大气环流的典型表现，正常情况下，低空盛行偏东风，西太平洋上升气流，东太平洋下沉气流。
• 厄尔尼诺发生时，沃克环流逆转，导致副热带高压偏南，雨带长期停留在南方，形成“凉夏”。
• 2020年5月，根据NOAA数据，赤道地区高低空风向与正常气候一致，沃克环流运转正常，表明当前处于中性气候状态。
• **南方涛动指数（SOI）**显示，2020年4月已扭负为正，进一步支持当前为中性气候。
• NOAA预测，2020年夏季维持中性气候的概率为65%，意味着中国南方将出现炎夏，利好空调销售。

关键信息

厄尔尼诺对气候的影响

• 秘鲁渔场：因冷水上翻而形成，厄尔尼诺导致其减弱。
• 大气活动：厄尔尼诺引发赤道西太平洋气压升高，东太平洋气压降低，影响全球气候。
• 沃克环流：正常情况下低空东风、西太平洋上升气流、东太平洋下沉气流；厄尔尼诺发生时逆转，形成凉夏。

厄尔尼诺对中国夏季气候的影响

• 副热带高压偏南：导致中国南方降雨偏多，气温偏低。
• 历史案例：2015年和2019年厄尔尼诺年，南方出现凉夏，7月空调内销同比下滑。
• 对比正常气候：2013年和2017年南方炎夏，7月空调内销同比正增长，Q3零售占比高。

2020年气候预测

• SOI指数：2020年4月扭负为正，表明当前大气活动与正常气候一致。
• NOAA预测：2020年夏季维持中性气候的概率为65%，对应中国南方炎夏概率大。
• 投资建议：明确看多2020年炎夏，强推白电行业，首推空调内销占比高的格力电器，其次为美的集团。

投资建议与风险提示

• 投资建议：抓住2020年空调需求的主要矛盾是天气，看好炎夏带来的需求增长。
• 风险提示：历史与现实存在诸多差异，不能完全复制，仅作参考。

结论

厄尔尼诺与南方涛动是气候系统中相互关联的两个方面，当前大气环流表现正常，与中性气候一致。预计2020年夏季中国南方将出现高温少雨的炎夏天气，利好空调销售，因此推荐关注白电行业，特别是格力电器和美的集团。