20200624-兴业证券-家电行业_气候研究十步曲（八）_探索厄尔尼诺源头_或与太阳黑子有关_11页_1mb

气候研究十步曲（八）总结

核心内容

本报告探讨了太阳黑子活动与厄尔尼诺现象之间的潜在联系，并据此推测2020年夏季中国气候将维持中性状态，有利于白电行业，特别是空调销售。

主要观点

• 太阳黑子与气候关联：太阳黑子是太阳活动的重要表现，其变化可能影响地球气候，尤其是与厄尔尼诺事件存在周期性关系。
• 太阳黑子周期：太阳黑子活动周期约为11.2年，2020年进入第25个太阳周期的上升阶段，预计2025年达到峰值。
• 厄尔尼诺与太阳黑子的统计关系：在11年周期内，太阳黑子与厄尔尼诺事件存在显著相关性，厄尔尼诺多出现在太阳黑子下降期和谷值年，而上升期出现频率较低。
• 2020年气候预测：根据NOAA预测，2020年夏季维持中性气候的概率较大，Nino3.4指数为 $-0.4^{\circ} \mathrm{C}$，且未来东亚夏季风将增强，导致南方高温少雨。
• 投资建议：基于气候预测，建议关注白电行业，尤其是空调销售，推荐格力电器和美的集团。

关键信息

太阳黑子活动

• 太阳黑子是太阳表面温度较低的暗斑，其数量变化存在多个周期，其中11.2年周期最为显著。
• 2020年进入第25太阳周期，处于上升期，预计太阳黑子数量将逐渐增加，2025年达到峰值。
• 太阳黑子数量在2020年1-5月处于较低水平，但预计未来将上升。

太阳黑子与厄尔尼诺的关系

• 太阳黑子数量与Niño 3.4指数变化趋势一致，存在统计相关性。
• 厄尔尼诺事件在太阳黑子下降期和谷值年出现频率较高，而在上升期出现频率较低。
• 历史数据显示，太阳黑子活动较强的时期，厄尔尼诺事件发生频次增加。

2020年气候预测

• 根据NOAA预测，2020年夏季维持中性气候的概率为60%以上。
• 未来东亚夏季风将增强，导致南方地区受副热带高压控制，高温少雨。
• 雨带将随副高北移，南方进入雨季，但7-8月高温少雨。

投资建议

• 抓住2020年空调需求的主要矛盾——天气。
• 明确看多2020年炎夏，强推白电行业。
• 首推空调内销占比高的格力电器，其次为美的集团。

风险提示

• 历史数据与现实情况存在差异，不能完全复制。
• 投资建议基于推测，仍需以NOAA模型预测为准。

报告结构

1. 太阳黑子活动与地球气候存在关联

• 太阳黑子活动对地球气候可能产生影响，尤其是对厄尔尼诺事件。
• 存在多种推测路径，但尚未有实证支持。

2. 太阳黑子：2020年进入第25太阳活动周期上升阶段

• 第25太阳周期从2020年开始，预计2025年达到峰值。
• 2020年太阳黑子数量处于上升期，预计未来将增加。

3. 太阳黑子与ENSO事件存在周期性关系

• 在11年周期内，太阳黑子与厄尔尼诺事件存在显著相关性。
• 厄尔尼诺多出现在太阳黑子下降期和谷值年，上升期出现频率较低。
• 历史数据显示，太阳黑子活动增强对厄尔尼诺事件有促进作用。

4. 2020年太阳黑子上升期，判断维持中性气候

• 根据历史规律，太阳黑子上升期出现厄尔尼诺事件的概率较低。
• 2020年为太阳黑子上升期，因此厄尔尼诺出现概率较小。
• 预计2020年夏季为中性气候，南方高温少雨，利好白电销售。

分析师声明

• 王家远分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具本报告。
• 报告反映其研究观点，不构成买卖建议。

投资评级说明

• 投资建议分为股票评级和行业评级。
• 股票评级包括买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级包括推荐、中性、回避。

风险提示及法律声明

• 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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