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国元期货镍及不锈钢市场分析总结（2022年10月18日）

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，分析了2022年10月镍及不锈钢市场的基本面和宏观环境，重点探讨了成本抬升、供需变化以及市场操作建议。报告同时关注了LME政策、印尼镍钴项目进展及北马其顿能源危机对镍产业链的影响。

主要观点

宏观环境

• 美国CPI数据：9月未季调CPI同比升8.2%，创近40年新高，核心CPI同比升6.6%。数据推动市场预期美联储11月加息75个基点概率大幅提升。
• 就业数据：美国9月失业率意外下降，加剧了对通胀持续和工资压力的担忧，强化了加息预期。
• 美元通胀：美元通胀延续，对镍价形成压力，但海外地缘局势紧张加剧能源危机，间接支撑镍价。

产业基本面

• 镍市场：
  • 镍矿成本支撑显著，菲律宾雨季影响产量和运输，镍矿进口量环比下降。
  • 9月国内镍生铁产量环比上升3万吨，供应预期偏紧。
  • 新能源汽车需求增长，推动硫酸镍价格坚挺。
• 不锈钢市场：
  • 原料端成本上升，镍铁、铬铁及废不锈钢价格走高。
  • 10月国内300系不锈钢厂排产增逾11%，但下游需求偏弱，市场观望情绪浓厚。
  • 铬矿供应偏紧，南非罢工导致发运量下降，国内铬矿现货价格上行。

操作建议

• 镍：短期预计在170000-185000元/吨区间偏强震荡。
• 不锈钢（SS2211）：短期价格预计在16700-18000元/吨区间偏强震荡。
• 四季度关注点：印尼冷轧回流及国内新建项目释放情况。

关键信息

现货数据

• 镍板（豆）社会库存、电解镍-镍生铁价差等数据反映市场供需变化，但未提供具体数值。
• 300系不锈钢粗钢产量环比上升12%，其中300系产量环比上升7.8%。

热点事件

1. LME讨论禁止俄罗斯镍铜铝交易：LME提出三种方案，市场需在10月28日前反馈意见。
2. 印尼OBI镍钴项目三期开工：项目采用湿法冶炼工艺，年处理原矿量约580万吨，镍金属产量约6.1万吨，标志着印尼镍产能持续扩张。
3. 北马其顿Euronickel镍铁厂关闭：由于能源危机，电价飙升，导致工厂自2022年7月起逐步关闭，影响全球镍供应。

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总结

2022年10月，镍及不锈钢市场在宏观和产业双重因素影响下呈现偏强震荡态势。美国CPI数据推动美联储加息预期，而菲律宾雨季、印尼产能扩张、南非罢工及北马其顿能源危机等事件共同影响了镍产业链的供需格局。短期内，成本支撑和需求增长使镍及不锈钢价格保持强势，但需警惕供给宽松与需求疲软带来的下行风险。四季度关注印尼冷轧回流和国内新项目投产情况，将是影响市场走势的重要因素。