20220306-招商期货-招期有色镍与不锈钢周度报告_镍和不锈钢延续偏强震荡格局_11页_1mb

策略报告总结

核心内容

本报告分析了2022年3月6日镍与不锈钢市场的走势及影响因素，涵盖了期货价格、库存变化、成本结构、供需关系等多个维度。报告指出，镍与不锈钢均处于偏强震荡格局，但未来走势将取决于库存变化、供需平衡及政策预期等因素。

主要观点

1. 镍市场分析

• 价格走势：沪镍主连及LME镍价格均上涨，外盘表现强于内盘，主要受俄乌冲突影响，其中制裁俄镍带来的利多主导市场情绪。
• 库存情况：全球镍库存仍在去化，当前镍价不具备下跌基础，库存拐点到来前易涨难跌，具备高弹性。
• 全年展望：预计镍价呈现“前高后低”的走势，短期仍由近端低库存逻辑主导，长期则面临供需趋松的压力。
• 操作建议：当前不适宜逢高沽空，建议在库存拐点出现及俄乌冲突风险完全释放后再考虑做空机会。

2. 不锈钢市场分析

• 价格走势：300系冷轧和热轧价格均上涨，冷热轧价差持续倒挂，工业管较板卷价差走阔，显示化工投资需求向好。
• 库存变化：本周300系冷轧库存累积放缓，热轧库存去化，显示下游需求有所启动。
• 产量与排产：2月实际产量较排产量增加，3月排产继续增长，考验下游需求的持续性。
• 成本与利润：短期受镍价上涨影响，不锈钢成本逻辑弱于供需逻辑，利润小幅回升，建议逢低做多。

关键信息

一、期货走势回顾

二、镍矿情况

• CIF价格：0.9%镍矿稳定在40-41美元/湿吨，1.5%品位镍矿市场成交价上升4美元至86-88美元/湿吨。
• 海运费：菲律宾-连云港镍矿海运费上升2美元至21美元/湿吨。
• 进口量：2021年12月我国镍矿砂及其精矿进口量191.46万吨，同比降低39.67%。
• 港口库存：上周镍矿港口库存为819.71万湿吨。

三、电镍与硫酸镍情况

• 电解镍价格：本周金川镍、俄镍、镍豆升水沪镍近月分别上涨1650元/吨、2250元/吨、2950元/吨。
• 硫酸镍：本周镍豆溶解生产硫酸镍亏损。
• 电池价格：持续走高，811/磷酸铁锂比价上升。
• 进口盈亏：LME镍0-3升水冲高至690美元/吨，进口亏损严重。

四、镍铁情况

• 国内产量：2月国内镍生铁产量为2.92万镍吨，印尼产量为8.52万镍吨。
• 进口量：2021年12月镍铁进口3.36万吨，同比降1.29%。
• 镍铁价格：镍铁对电解镍贴水和对废钢贴水分别为379元/镍和123元/镍。
• 利润率：镍铁利润率基本持平在8-18%。

五、不锈钢情况

• 冷热轧价格：304冷轧毛边基价上涨至18700-18800元/吨，热轧主流价格上涨至18900-19200元/吨。
• 库存变化：300系冷轧累库速度放缓，热轧库存去化。
• 产量与排产：2月国内300系产量115.63万吨，3月排产142.35万吨。
• 出口情况：12月不锈钢净出口27.04万吨，较11月增加1.63万吨。
• 铬铁价格：全国高碳铬铁均价持平，各地区价格区间在8500-9300元/50基吨。

研究员简介

赵嘉瑜，招商期货研究所有色金属研究员，具有期货从业资格（F3065666）和投资咨询从业资格（Z0016776），拥有纽约大学国际政治与国际经济硕士及上海交大经济学与法语双学士背景，曾有海外期货公司工作经历，擅长宏观与微观结合分析，具备较强的数据分析能力。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
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• 报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。
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