20210606-西南证券-西南周观点_5页_736kb

西南周观点总结

核心内容

本报告由西南证券发布，涵盖宏观策略分析与市场投资建议，重点分析了当前中国和美国的经济形势，并对A股市场中的中报行情进行了策略性解读。

宏观策略观点

地方政府债务限额缩减

1. 2021年5月，财政部下达新增地方政府债务限额42676亿元，其中一般债务8000亿元，专项债务34676亿元。
2. 相比2021年预算安排的44700亿元，实际下达的限额有所减少。
3. 1-5月地方债共发行2.55万亿元，较去年同期减少0.65万亿元。
4. 新增债券发行0.94万亿元，仅完成全年新增额度的21%，远低于去年同期的60%。
5. 再融资债发行近1.6万亿元，是去年同期的3.22倍。
6. 新增专项债发行占完成限额比例较低，主要由于稳增长压力不大、提前批额度下发较晚，以及前两年专项债大规模发行导致部分资金闲置。

美国经济与就业情况

1. 美国经济在4月至5月期间温和扩张，速度略快于前期。
2. 就业人口增幅稳定，物价压力持续增加，劳动力需求强劲但供应受限。
3. 供应链短缺、工人不足和关键商品采购困难导致价格大幅上涨。
4. 美联储认为油价不会持续上涨，且约1000万劳动力将回归市场，因此尚未进行大规模紧缩政策。
5. 但物价上涨可能引发工资和物价螺旋上升，迫使美联储收紧货币政策，进而影响经济复苏。

风险提示

• 海外通胀走高
• 疫情变化

策略观点

中报行情分析

1. 当前A股市场正演绎中报行情，受疫情常态化、流动性逐步收紧、政策逐渐正常化和经济总体下行的影响，市场呈现结构性行情。
2. 中报业绩预告陆续披露，市场已开始关注中报业绩表现。
3. 投资策略上，建议重点布局中报业绩有望高增长或超预期的板块。

三大投资方向

1. 政策有保障、市场需求落地的板块

   • 新能源车
   • 国防军工
   • 科技板块

2. 下游需求开始启动、否极泰来的板块

   • 物联网
   • LED等有关领域

3. 周期景气持续、有涨价预期的板块

   • 化工板块

风险提示

• 流动性收紧超预期
• 业绩增长不及预期

投资评级说明

公司评级

• 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 本报告信息来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解。
• 本报告不构成投资建议，仅供参考。
• 报告内容不得进行有悖原意的引用、删节和修改。
• 未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。

西南证券研究发展中心地址

西南证券机构销售团队联系方式