20240426-中诚信国际-2024年一季度财政数据点评_增发国债支撑基建_基金收入增速转负_9页_736kb

2024年一季度财政数据总结

一、一般公共预算收支

• 收入端

  1. 一季度财政总收入同比下降23%，扣除减税翘尾等特殊因素后，可比增速约22%，与1-2月持平，预算执行进度为近四年最低（27.18%）。
  2. 税收收入压力较大，增值税降幅扩至71%，反映经济增长和需求不足；消费税增长100%，表现亮眼；企业所得税改善，但个人所得税仍负增长；土地相关税收边际走弱。
  3. 地方收入同比上升1%，但中央收入下降6.5%，区域差异明显。

• 支出端

  1. 总支出6.99万亿元，同比增29%，增速较上月放缓；预算执行进度24.47%。
  2. 社会民生领域支出力度较大（如教育、社保），基建支出在增发国债支持下保持两位数增长，但环保、交通等领域支出降幅扩大。

二、政府性基金预算

• 收入端
  全国预算收入同比下降40%，地方土地出让收入降幅超67%，房地产市场低迷仍是主因（房地产投资同比降9.5%）。
• 支出端
  支出同比下降155%，土地相关支出压力大；但后续新增专项债提速（二季度拟发12万亿+超长期特别国债）或缓解支出下滑。

三、地方政府债务

• 发行规模
  发行规模1.57万亿元，同比降25.4%，进度创近三年新低；新增专项债发行慢、再融资债占比超46%（重点省份倾向审慎用债）。
• 期限结构
  平均发行期限缩短至1.27年，10年期地方债规模最大；再融资债以偿还存量债务为主，部分省份发行特殊再融资债。

四、关键问题与展望

1. 挑战

   • 税收依赖经济恢复，增值税和居民收入下滑制约增长。
   • 土地财政疲软，房地产负向循环未破。
   • 地方债务压力大，但再融资债占比过高。

2. 机遇

   • 增发国债及超长期特别国债或带动政府性基金支出回升。
   • 专项债发行节奏有望加快，助力基建投资。

图表关键数据

• 增值税降幅71%拖累财政收入；
• 地方债平均期限降至1.27年；
• 土地成交单价走高但总量低。