20250224-国投期货-纸浆周报_下游开工恢复正常_关注后续的需求表现_21页_3mb

纸浆周报总结

核心内容

本周纸浆市场整体呈现回调态势，价格在内外盘均有所下滑。下游纸厂全面复工，开机率恢复至正常水平，但因纸浆价格偏高，下游接受度一般，纸厂利润偏低。市场普遍预期3月份纸浆价格可能继续上涨，但短期内需求表现仍需观察。

主要观点

• 现货价格：上周山东银星报价为6610元/吨，下跌40元；山东鹅鹅报价为4840元/吨，下跌110元/吨。外盘报价方面，银星外盘报价为815美元/吨，阔叶浆外盘报价为570美元/吨，价格保持稳定。
• 国内需求：纸浆需求总体一般，下游纸厂全面复工，但对高价纸浆仍保持谨慎态度，关注后续旺季表现。
• 港口库存：中国主流港口样本库存量为227.3万吨，较上期下降2.9万吨，环比下降1.3%，库存水平有所回落，但节后库存仍偏高。
• 进口情况：12月中国纸浆进口量为324万吨，环比增加44万吨，同比减少31万吨；1-12月累计进口量为3436.29万吨，同比减少6.27%。进口来源中，巴西1月出口纸浆2,064,990.27吨，同比增长23%。
• 国际供需：12月欧洲漂针浆库存为249,565吨，环比增加18,339吨；11月欧洲港口库存为142.9万吨，环比减少7.2万吨，同比增加22.5万吨。全球纸浆发货量及产能利用率呈现季节性波动，需关注供需变化。

关键信息

1. 现货价格走势

• 山东银星价格持续下跌，外盘报价保持稳定。
• 市场预期3月份报价可能上调，但当前需求表现一般。

2. 港口库存变化

• 中国主流港口库存持续下降，节后库存偏高。
• 青岛、常熟、高栏、天津、保定等港口库存季节性波动明显。

3. 国内进口情况

• 12月进口量环比上升，但同比减少。
• 1-12月累计进口量同比下降6.27%，进口来源以巴西为主，其出口量同比增长23%。

4. 欧洲供需与库存

• 欧洲漂针浆库存环比上升，港口库存季节性波动。
• 欧洲漂针浆库存可用天数季节性波动，需关注库存变化对价格的影响。

5. 国内纸浆需求

• 纸浆需求季节性波动明显，下游纸厂开机恢复至正常水平。
• 瓦楞纸、箱板纸、白卡纸、生活用纸、铜版纸、双胶纸等产品产能利用率和产量数据呈现季节性变化。

6. 市场展望

• 纸浆期货价格继续回调，市场操作性不强。
• 纸浆下方6000-6100元/吨支撑较强，价格走势取决于后续需求表现及外盘报价。
• 建议多单谨慎持有，关注旺季需求和库存消化情况。

操作评级

• 纸浆：操作评级为★☆☆，表示预判趋势性上涨或下跌，但盘面可操作性不强。
• 下游产品：各纸制品如瓦楞纸、箱板纸、白卡纸等产能利用率和产量季节性波动，市场操作性较弱，建议观望。

数据来源

• 现货价格及库存数据主要来自卓创红期、我的钢铁网、同花顺ifind。
• 期货价格及基差数据来自wind。
• 全球供需数据来自Bloomberg。

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