20240624-国投安信期货-纸浆周报_纸浆表现弱势_关注后续进口情况_20页_7mb

纸浆市场周报总结

核心内容概述

本周纸浆市场整体表现偏弱，现货价格稳中小幅回落，期货价格震荡下行。尽管供给端利多因素仍存，但国内宏观预期偏弱，导致市场情绪整体低迷。纸浆期货基差持续走强，目前处于相对偏高位置，显示现货与期货之间存在一定的溢价空间。需重点关注后续进口情况及港口库存变化。

主要观点

• 纸浆期货走势：纸浆期货价格持续震荡回落，主力合约收盘价为5888元/吨，周跌幅1.80%，月跌幅6.30%，近3个月跌幅4.79%。
• 现货价格：山东银星报价为6250元/吨，山东鹦鹉报价为5600元/吨，外盘报价仍维持高位。
• 国际供需：4月份欧洲漂针浆库存环比减少101吨，处于近五年偏低水平；全球4月份纸浆出港量同比增加29.62万吨，处于偏高水平。
• 国内进口：5月份中国进口纸浆282.1万吨，环比减少40.4万吨，1-5月累计进口量同比增加4.8%。
• 港口库存：截至2024年6月20日，中国主流港口周度库存为182.3万吨，环比增加3.2万吨，处于近三年偏低水平。
• 国内需求：纸品消费处于淡季，下游原纸厂需求清淡，中小纸厂低负荷开工，市场心态偏悲观。
• 后市展望：短期纸浆上涨乏力，市场整体偏弱，建议操作上保持观望或采取短线策略。

关键信息

1. 现货价格走势

• 山东银星：当前报价6250元/吨，周跌幅1.57%，月跌幅2.72%，近3个月涨幅0.81%。
• 山东凯利普：当前报价6350元/吨，周跌幅1.55%，月跌幅2.31%，近3个月涨幅0.79%。
• 山东鹦鹉：当前报价5600元/吨，周跌幅1.32%，月跌幅4.27%，近3个月跌幅0.88%。
• CFR银星(智利)：外盘报价840美元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅2.44%，近3个月涨幅12.75%。
• CFR鹦鹉(巴西)：外盘报价770美元/吨，周涨幅0.00%，月涨幅2.67%，近3个月涨幅11.59%。

2. 基差与价差分析

• 基差：纸浆主力合约基差为362元/吨，周涨幅2.26%，月涨幅156.74%，近3个月涨幅448.48%。
• 针阔内盘价差：当前为750元/吨，周跌幅3.23%，月涨幅20.00%，近3个月涨幅25.00%。
• 针阔外盘价差：当前为70元/吨，周涨幅0.00%，月跌幅12.50%，近3个月跌幅26.32%。
• 内外价差：针叶浆内外价差为-608.4元/吨，阔叶浆内外价差为-695.2元/吨。

3. 全球供需情况

• 全球纸浆出港量：4月份为419.6万吨，同比增加29.62万吨。
• 欧洲库存：4月份欧洲漂针浆库存为221166吨，环比减少101吨；欧洲港口库存为119万吨，处于近五年偏低水平。
• 全球发货量季节性：5月份全球发往中国的纸浆发货量处于季节性偏低水平。

4. 国内供应与库存

• 进口量：5月份进口282.1万吨，环比减少40.4万吨，1-5月累计进口量同比增加4.8%。
• 港口库存：截至2024年6月20日，中国主流港口库存为182.3万吨，处于近三年偏低水平，周环比增加3.2万吨。

5. 下游纸厂情况

• 瓦楞纸：产量为43.19万吨，环比下降1.21%，产能利用率61.3%，环比下降1.71%。
• 白卡纸：产量为31.6万吨，环比上升0.50%，产能利用率79.4%，环比上升1.30%。
• 箱板纸：产量为56.96万吨，环比下降0.15%，产能利用率61.59%，环比下降0.16%。
• 生活用纸：产量为25.3万吨，环比下降0.30%，产能利用率63.4%，环比下降0.70%。
• 铜版纸：产量为8.7万吨，环比上升0.03%，产能利用率64.23%，环比上升0.22%。
• 双胶纸：产量为20.82万吨，环比下降0.18%，产能利用率63.03%，环比下降0.56%。

操作建议

• 短期操作：纸浆期货走势偏弱，建议操作上保持观望或进行短线操作。
• 关注重点：后续进口量及港口库存变化，以及国内需求复苏情况。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨
• 绿色星级：预判趋势性下跌
• 一颗星：趋势驱动明显，但盘面操作性不强
• 两颗星：趋势清晰，行情正在盘面发酵
• 三颗星：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会
• 白星：短期趋势处于相对均衡状态，以观望为主

数据来源

• 图表数据：卓创红期、同花顺ifind、wind、Bloomberg、我的钢铁网
• 分析师：曹凯（首席分析师）
• 操作评级：纸浆市场短期偏弱，建议观望或短线操作