20230828-首创证券-新澳股份-603889.SH-公司简评报告_扣非净利润表现亮眼_毛纺纱主业韧性凸显_3页_428kb

报告总结：新澳股份（603889）

根据提供的报告，以下是核心内容分析和总结：

关键评级和投资建议

• 评级：买入。
• 投资理由：公司作为毛纺细分行业龙头，拥有成本、交期、服务和品质优势，"宽带战略"推进业务多元化，全球产能和营销布局提供长期增长潜力。
• 盈利预测：预计2023年/2024年/2025年归母净利润分别为47亿/56亿/67亿元，对应当前市值的PE分别为12倍/10倍/9倍，维持“买入”评级。

财务和业务表现

• 2023年上半年：实现营业收入2321亿元，同比增长951%；归母净利润255亿元，同比增长508%；扣非归母净利润246亿元，同比增长2078%。
• 分业务分析：
  • 毛纺纱线业务：收入1344亿元，同比增长59%，受益于销量和均价增长。
  • 羊绒业务：利润显著改善，部分子公司扭亏为盈。
  • 毛条业务：收入增长但受羊毛价格下跌影响利润。
• 利润率：毛利率达203%，同比上升；扣非净利率为106%，同比增长明显。
• 单季度数据：2023年Q2营收1343亿元，同比增长956%，但归母净利润同比下降20.7%，主要受去年同期资产处置收益影响。

市场和渠道表现

• 内销和外销：2023年上半年内销同比增长169%，外销略降24%，归因于美国市场变化和外需疲软，但公司经营韧性强于行业。
• 品牌布局：公司在意大利举办发布会，升级品牌形象，加速全球市场扩张，看好海外潜力。

风险提示

• 消费复苏不及预期。
• 原料价格大幅波动。
• 客户拓展不达预期。

该报告强调公司强劲增长，但需关注外部风险。